Мировые рынки страдают от дефицита капитала
|17:32|

Мировые рынки страдают от дефицита капитала

Похоже, что сегодня главная проблема рынков — это не возможный дефолт Греции и даже не желание Великобритании выйти из Евросоюза, а недостаток ликвидности. Даже опытные инвесторы и эксперты говорят, что такой ситуации не наблюдалось практически никогда, если не считать времена кризиса.

Сейчас банки не особо желают выполнять свои функции котировщика цен на покупку и продажу активов, поэтому у участников рынка становится все меньше возможностей совершать сделки по самым выгодным для них ценам. Из-за нехватки ликвидности совершать крупные операции стало сложно даже на рынках с традиционно высокой волатильностью — на Форекс и рынке гособлигаций. К примеру, если инвесторы продают или покупают большой объем активов, то их действия могут привести к резким колебаниям, а следовательно — и к убыткам.

Сейчас на рынке облигаций обращается почти в 2 раза больше корпоративных облигаций США, чем до кризиса — около 4.5 трлн долларов. При этом на балансе банков теперь осталось таких бумаг только на 50 млрд долларов, тогда как в докризисный период — на 300 млрд долларов.

Один из крупнейших банков Европы уменьшил количество еврооблигаций в своем портфеле на 75% по сравнению с 2010 г. и теперь выпускает котировки цен только по 900 выпускам этих ценных бумаг, хотя до кризиса объем котируемых облигаций составлял 5000 шт.

Рынок казначейских гособлигаций США, несмотря на свои огромные масштабы, также испытывает трудности с ликвидностью. Объемы рынка с 2005 г. увеличились в 3 раза, при этом объем торгов на нем, напротив, уменьшился на 10%. Количество сделок с бумагами, находящимися у дилеров, также сократилось с 15% до всего лишь 4%.

В ситуации нехватки ликвидности даже незначительные по объемам сделки могут изменить ситуацию на рынке — доказательством тому послужили недавние резкие колебания цен на еврооблигации. В предыдущем месяце рынок облигаций Германии пережил 7 «черных» дней — худших за последние 15 лет, а в 2013 и 2014 гг. аналогичная ситуация наблюдалась в Японии и Штатах.

Один из крупнейших мировых рынков JPMorgan Chase сообщает, что год тому назад сделка с ценными бумагами американского Казначейства в размере 280 млн долларов не вызвала бы значительных ценовых колебаний на рынке, а сегодня даже если объем сделки превысит 80 млн долларов, то уже возможен скачок цен. А в развивающихся странах спред между ценой покупки и продажи их облигаций вырос в 3 или даже 4 раза по сравнению с докризисным временем. В связи с этим у многих инвесторов возникают опасения, что если произойдет что-то действительно серьезное (например, Греция выйдет из еврозоны) – что же тогда будет с рынком?

Специалисты склонны пояснять недостаток ликвидности законодательными изменениями в области регулирования финансовых рынков. Эти изменения были внедрены после кризиса, чтобы избежать повторения прошлых проблем, и коснулись ужесточения требований к банкам по объему резервов торговых портфелей.

Кроме того, власти США потребовали от банков разделить свои торговые операции на те, которые проводятся на их собственные средства, и все прочие, а также отделить свой бизнес от инвестиционных операций в Великобритании. А в ЕС вступили в силу новые правила о том, что трейдеры должны торговать в основном бумагами с фиксированной доходностью, поэтому теперь банки еще меньше захотят котировать активы, ликвидность которых невысока.

Снижение ликвидность было необходимостью для того, чтобы снизить риски банковской сферы, чтобы не повторился кризис. Нужно отметить, что проблемы с ликвидностью сейчас наблюдаются на вторичном рынке, а вот на первичном ситуация практически не изменилась.

Но все же даже финансовые регуляторы, которые своими действиями и вызвали дефицит капитала на рынке, теперь начали беспокоиться. Они уже распорядились, чтобы банки предусмотрели все необходимые средства на случай крупных убытков или вывода инвесторами всех своих средств. Европейский ЦБ даже объявил об увеличении объема выкупа облигаций в рамках программы количественного смягчения — пока ситуация с ликвидностью еще не стала критической и не навредила европейской экономике. Кстати, именно центробанки, как полагают эксперты, в случае крайней необходимости будут выполнять роль маркет-мейкеров.

Есть ли пути решения данной проблемы? Вероятно, да. К примеру, набирает обороты торговля вторичными рыночными инструментами — индексами и фьючерсами на акции, поэтому инвесторам больше не нужно покупать и продавать сами активы. Кроме того, маркет-мейкерами вместо банков могут стать хеджевые фонды, или же долгосрочные инвесторы согласятся дольше держать на руках активы.

Но возможно, ситуация гораздо серьезнее и она говорит о больших экономических проблемах. С тех пор, как западные рынки стали открытыми, уже прошло 30 лет, и в это время процессы на рынке развивались именно благодаря притоку ликвидности. Сейчас же, когда инвесторы видят, что продать бумаги им становится все сложнее, они просто могут прекратить их покупать. Соответственно, затем сократится и предложение, и рынок сильно сожмется.

Источник: © Белый Воротничок


Темы:   облигации   ликвидность   волатильность  

Комментарии 0

Написать комментарий

 
Отправить

Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: