Расследование спуфинга проливает свет на тайный мир высокочастотной торговли
|09:29|

Расследование спуфинга проливает свет на тайный мир высокочастотной торговли

Быстрее, чем вы сможете прочитать это предложение, Майкл Кошия может заработать больше денег, чем большинство американцев за 8-часовой рабочий день.

Если вы моргнете, то упустите этот момент.

Но если вы замедлите время, разделите секунду на тысячу мелких частей и рассмотрите промежуток длиной всего 65 миллисекунд – примерно столько занимает один взмах крыльев колибри, – то увидите безошибочное доказательство уголовника за работой, как говорят федералы.

Дело в том, что 53-летний Кошия якобы был «спуфером», высокочастотным трейдером, который использовал компьютерные алгоритмы, чтобы обойти соперников на рынках, где бизнес ведется со скоростью света.

Его афера с использованием огромных фальшивых ордеров на товарные фьючерсы с целью поднять цены на Чикагской товарной бирже принесла ему $1,6 млн всего за три месяца, согласно обвинительному заключению, которые он потратил на анонимный, но комфортный образ жизни, включающий в себя особняк на набережной Нью-Джерси.

Кошия, из Рамсона, штат Нью-Джерси, появится на глазах общественности в понедельник, став первым ответчиком по делу в рамках уголовного антиспуфингового законодательства, включенного в Закон Додда-Франка 2010 г.

Внимательно наблюдаемое с Уолл-стрит и ЛяСаль-стрит, недельное слушание начнется в федеральном суде Чикаго и станет важным испытанием этого закона, в рамках которого был также обвинен Навиндер Сарао, спуфер, которого власти винят в «мгновенном обвале» 2010 г. Тот прецедент временно уничтожил почти $1 трлн стоимости американских акций в считанные минуты.

Слушание Кошия проходит в период повышенного наблюдения за высокочастотными трейдерами. Согласно кампании фаворита в президенты от Демократической партии Хиллари Клинтон, некоторые трейдеры занимаются «вредной» деятельностью, которая угрожает экономике в целом и должна облагаться дополнительными налогами.

Дело также обещает пролить свет на тайный мир, на который приходится около 50% всего объема торговли и который помог сколотить состояния некоторым из богатейших и самых щедрых спонсоров политических кампаний Чикаго.

Среди предполагаемых жертв, которые будут свидетельствовать против Кошии, находится представитель Citadel, гигантского хедж-фонда, основанного самым состоятельным человеком в Иллинойсе, Кеном Гриффином.

Чикаго – где в 19-м веке родилась торговля производными инструментами в виде страхования для фермеров – стал центром таких дел. Одним из своих первых действий в должности прокурора, Захарий Фардон в конце 2013 г. создал подразделение финансового мошенничества – в частности, чтобы помочь защитить быстро движущиеся фьючерсные рынки города.

Мэр Рам Эмануэль также сделал приоритетом защиту высокочастотных трейдеров на Чикагской товарной бирже – группе, которую он назвал жизненно важной для экономики Чикаго. Ранее в этом году, Tribune рассказал о том, как он летал в Вашингтон, округ Колумбия, в 2011 г., чтобы лоббировать Комиссию по торговле товарными фьючерсами против изменения правил, затрагивающих высокочастотных трейдеров, в том числе три торговые фирмы, которые также присутствовали на совещании и стали крупными спонсорами его избирательного фонда.

Высокоскоростному миру трейдинга хватает эгоизма. Среди текущих дел административного спуфинга, возбужденных регуляторами, есть дело против основателя чикагской компании 3Red Trading Игоря Ойстачера, который называет себя в своем профиль LinkedIn «клиническим наблюдателем человеческого карнавала» и якобы пытался помешать своему коллеге поговорить с властями. Другое недавно урегулированное дело было возбуждено против нью-йоркской фирмы, чьи трейдеры позировали, ​​развалившись на крыше своего офиса, для статьи в Wall Street Journal, в которой хвастались, что их необычные торговые часы позволяют им проводить большую часть дня, болтаясь по кинотеатрам и поедая пиццу.

А Сарао, который якобы заработал $40 млн с помощью спуфинга из дома своих родителей в пригороде Лондона, назвал свой бизнес «Nav Sarao Milking Markets Ltd». Сарао борется против экстрадиции в Чикаго, но судебные документы утверждают, что, когда Чикагская товарная биржа задавала ему вопросы о его действиях в 2010 г., он велел им «поцеловать его задницу».

Инвесторы стремились к конкурентному скоростному преимуществу с тех пор, как Натан Майер Ротшильд использовал голубей, чтобы узнать о поражении Наполеона при Ватерлоо в 1815 г. Согласно легенде, Ротшильд разбогател, скупив британские облигации, прежде чем его лондонские соперники без голубей узнали эту новость.

Сегодня конкурируют компьютерные алгоритмы, открывая и закрывая сотни ордеров на акции, облигации и производные инструменты за малую долю того времени, что потребуется человеку на телефонный звонок или клик мышью.

Акции одновременно торгуются на нескольких биржах, то есть самые быстрые трейдеры могут воспользоваться незначительными задержками, которые могут возникнуть между биржами. Заключая тысячи сделок за день и держа активы лишь короткое время, успешные высокочастотные трейдеры могут получать крошечные прибыли, которые быстро копятся.

Кошия, которому грозит до 25 лет за решеткой за каждое из обвинений, если его признают виновным, обвиняется в разработке алгоритма, который обманывал систему путем размещения огромных «фальшивых» ордеров на покупку и продажу контрактов на соевое мясо, соевое масло, высокосортную медь, золото, евро и фунтовые валютные фьючерсы на Чикагской товарной бирже и лондонской бирже ICE Futures Europe. Фальшивые ордера, все чуть выше и ниже рыночной цены, автоматически отменялись и не были предназначены для исполнения, утверждают следователи. Они говорят, что эти ордера заставили конкурирующие алгоритмы открывать ордера, которые временно передвинули рыночную цену в направлении, выгодном Кошии и его компании Panther Energy Trading в Нью-Джерси.

Мошенничество позволило Кошии заставить конкурентов продавать ему контракты по более низкой цене, а покупать у него – по более высокой, чем сложилась бы на рынке, принеся Кошии более чем $1 млн прибыли за нескольких месяцев, в соответствии с уголовно-обвинительным заключением, вынесенным в октябре 2014 г.

Изучение присяжными миллисекунды за миллисекундой шести предполагаемых манипуляций с ценой в течение двух недель в сентябре 2011 г., составляющих обвинительное заключение, займет у правительства около недели.

Так как ничего незаконного в отмене большого количества ордеров (обычного дела в высокочастотной торговле) нет, то следователям придется доказывать, что письма и инструкции в алгоритме Кошии указывают на то, что он намеревался манипулировать рынком, согласно Трейс Шмельц, сотруднику юридической фирмы Barnes & Thornburg, специализирующейся на экономических преступлениях. Кошия, в свою очередь, может попытаться доказать, что «этим занимались все», или что отмененные ордера были законным средством выявления цен, сказал Шмельц, который не участвует в деле.

Стивен П. Пейкин, нью-йоркский адвокат, представляющий Кошию, отказался от комментариев.

Мнение о том, как широко распространены случаи спуфинга, подобные делу Кошии, как правило, совпадают с мнениями о том, что технологические скачки принесли пользу обществу или просто позволили нескольким трейдерам разбогатеть.

Основатель компании Tradeworx, занимающейся высокочастотной торговлей, Манодж Наранг, откровенный защитник своих коллег и конкурентов, утверждает, что общество получает пользу от ликвидности, обеспечиваемой высокочастотными трейдерами.

Наранг намекает, что Кошия занимался не высокочастотной торговлей, а простой «дневной торговлей, как в конце 1990-х», и что путая эти два понятия, следователи и СМИ вводят общественность в заблуждение и молчаливо поощряют бесполезное политическое вмешательство.

Tradeworx, из которой Наранг ушел ранее в этом году, работает в том же здании Red Bank в штате Нью-Джерси, что и Panther. Любой, кто бывал в офисах Panther, «видели трейдеров, смотрящих на экраны и решающих, когда торговать», – сказал он. «Если бы вы побывали в нашем офисе, вы не увидели бы ни единого рыночного графика – только людей, работающих с кодом».

«Рынки хорошо защищены», добавил он. «Это не так распространено».

Эрик Скотт Хансадер не согласен.

Ведущий критик высокочастотной торговли и первопроходец в поставках инвесторам рыночных данных в режиме реального времени через свою фирму Nanex с северного берега, Хансадер набрал более 70 000 фолловеров в Twitter, делясь подробностями о свидетельстве эндемичных манипуляций рынком.

«В случае Panther нет ничего необычного», – сказал он. «Такое происходит каждый день – и его легко обнаружить».

Сидя в небольшом офисе над маникюрным салоном в центре города Виннетка, Хансадер наблюдает за четырьмя компьютерными дисплеями, отображающими движения рынков в режиме реального времени на ряде цветных и кинетических геометрических графиков, имеющих поразительное сходство с современным искусством. Он часто публикует изображения так называемых очевидных признаков спуфинга, которые еще не привлекли внимания регуляторов.

Работу сегодняшних рынков можно описать одним его словом –«хаос». По мнению Хансадера, Кошия и Сарао – в худшем случае мелкие неприятности для более крупных фирм, таких как Virtu Financial и Citadel, которые, по его словам, продолжают манипулировать рынками в свою пользу.

«Технологии и интернет открыли и демократизировали много сфер общества, но в этой сфере они имели обратный эффект», – сказал он. «Законы, необходимые для решения этих проблем, уже приняты, но не реализуются».

Проблема спуфинга может быть быстро решена без длительных судебных баталий, угрожающих свободе трейдера, если бы биржи накладывали крупные штрафы как за превышение скорости на дорогах за каждое нарушение и отстранили постоянных нарушителей от работы на бирже, сказал он. Однако биржи не хотят ничего делать, чтобы не расстроить высокочастотных трейдеров, чьи методы приносят им существенные комиссионные, считает он.

Это утверждение было отклонено пресс-секретарем Чикагской товарной биржи Анитой Лиски, которая сказала, что биржа «не только давно и серьезно отслеживает такое поведение, но и ведет судебные преследования в случае его обнаружения». Лиски добавила, что «никто не заинтересован» в защите целостности рынка больше, чем Чикагская товарная биржа.

Однако Хансадера не переубедить.

И он не верит, что политическое внимание к высокочастотной торговле, отчасти обязанное президентской кампании Берни Сандерса против Уолл-стрит, будет иметь какое-то значение. Citadel и другие фирмы, которые получают прибыль от высокочастотной торговли, являются крупными политическими спонсорами, отмечает Хансадер.

Высокочастотные трейдеры издевались над Хансадером как сторонником теории заговора, который заметил в рыночных данных «круги на полях», как их в шутку называют его коллеги.

Однако Хансадер одобряет борьбу. Он говорит, что опубликовал 3 000 документов, все к доказательствами, «и ни одного из них я не отзывал». По его словам, он нашел аудиторию, интересующуюся его анализом, инструктируя американских регуляторов, правоохранительные органы и даже офис британского премьера.

Его мнение о том, что высокочастотная торговля не обеспечивает реальную ликвидность, было поддержана недавней работой, опубликованной экономистами нью-йоркской ФРС, которая установила, что высокочастотная торговля обеспечивала лишь «мираж ликвидности».

Некоторые ученые говорят, что выводы Хансадера не всегда поддерживаются поразительными моделями, которые он выводит. «Разумные люди могут смотреть на одни и те же данные и приходить к разным выводам», – сказал Джеймс Энджел, профессор финансов в Университете Джорджтауна. «Но он оказывает услуги высокого качества и обращает внимание на некоторые из наиболее интересных явлений на рынке».

Терренс Хендершотт, профессор финансов в Университете Калифорнии, Беркли, который выступает в качестве свидетеля-эксперта для правительства в деле Сарао, добавил, что «мы не знаем», как широко распространено высокочастотное мошенничество, но «известных мне методов, доказывающих, что (другие) инвесторы от него страдают, не существует».

И Хендершотт, и Энджел сказали, что высокочастотная торговля – широкий термин, который, как и все остальное, охватывает как людей, играющих по правилам, так и тех, кто этого не делают.

Публика, однако, справедливо обеспокоена регулированием рынка, учитывая, что крупное мошенничество на рынке ипотечных ценных бумаг, приведшее к Великой рецессии, не закончилось громкими уголовными преследованиями, сказал Энджел.

«Конечно, было много людей, замаравших руки в этом деле, которые заработали миллионы и остались безнаказанными», – добавил он.

Существует ли мошенничество в сопоставимых масштабах среди высокочастотных трейдеров – это вопрос «на миллион», – сказал Энджел.

«Очевидно, что регулирующие органы не хотят идти в обход, говоря: «давайте, занимайтесь спуфингом, мы не имеем ни малейшего понятия, что происходит». ...Что нам нужно, так это регуляторы, которые достаточно умны, чтобы отличить хорошее от плохого».

Источник: © Белый Воротничок


Темы:   спуфинг   высокочастотная торговля  

Комментарии 1

Siggy
Очень интересно!
Это нравится:0Да/0Нет

Написать комментарий

 
Отправить

Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: