Регуляторы проливают свет на скрытые пулы ликвидности

Сети регуляторов продолжают сжиматься вокруг скрытых пулов ликвидности по мере увеличения количества компаний, занимающихся высокочастотным трейдингом и работающих в скрытых пулах ликвидности. И на самом деле, Barclays борется против обвинений в неправомерных действиях, связанных с ее скрытым пулом LX в Нью-Йорке. Институт CFA ранее выпустил отчет об исследовании, который выдвигает на первый план вопросы, связанные с внебиржевой торговлей в скрытых пулах ликвидности. В этом блоге также были освещены вопросы, связанные с высокочастотным трейдингом. Последний такой случай завершился тем, что Athena Capital Research была оштрафована на 1 миллион долларов за манипулирование ценами закрытия NASDAQ.

По мере того, как регуляторы повышают свою заинтересованность в том, как лучше управлять раздробленной биржевой индустрией, мы продолжаем наблюдать, как некоторые отраслевые игроки перешагивают через их нормы регулирования и пытаются найти наилучший путь развития. Мы уже сообщали о планах IEX по нейтрализации высокочастотного трейдинга с помощью искусственного ограничения скорости, и теперь у нас есть еще один пример компании, пытающейся обеспечить безопасную торговую площадку для инвесторов.

ConvergEx – относительно небольшая американская компания, работающая в скрытом пуле – анонсировала новую бизнес-стратегию и редизайн двух своих пулов ликвидности. Первый, Millennium, станет площадкой, где ордерам гарантируется улучшение цены путем их исполнения только в средней точке национальной системы исполнения Best Bid and Offer (NBBO). Это напоминает правило улучшения цены, которое уже было реализовано регуляторами в Канаде и Австралии.

Второй пул, Vortex, позволит участникам платить комиссию за торговлю с менее агрессивными трейдерами и тем самым избежать хищных алгоритмов. В настоящее время еще нет сведений о размере комиссии и том, какие трейдеры будут одобрены в качестве контрагентов. Это уже не первый скрытый пул ликвидности с такой функциональностью. Утверждается, что скрытый пул LX Barclays делал то же самое, хотя в настоящее время на него подал в суд генеральный прокурор Нью-Йорка за введение инвесторов в заблуждение о наличии агрессивного высокочастотного трейдинга.

Будет интересно посмотреть, станут ли успешными эти торговые площадки. Институциональные инвесторы часто жалуются на недобросовестные агрессивные стратегии высокочастотного трейдинга, но теперь с IEX и ConvergEx у них, казалось бы, появились безопасные альтернативы (при условии, что эти скрытые пулы ликвидности будут работать как заявлено). Ясно, что эти мелкие торговые площадки могут иметь большую глубину, но степень их успеха также поможет определить, считают ли участники рынка, что улучшение ликвидности в результате некоторых алгоритмических и пассивных стратегий высокочастотного трейдинга перевешивают предполагаемые или реализованные затраты на агрессивные стратегии.

Кроме того, если эти технические саморегулируемые решения в конечном итоге предложат институциональным инвесторам удовлетворительные методы справедливого исполнения сделок, то они, предположительно, снизят давление на регуляторов с требованиями «сделать что-нибудь» с проблемой высокочастотного трейдинга.

Авторизуйтесь для добавления коментария

Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: