Ситуация на глобальных рынках

 
На текущей неделе глава Федрезерва выступит с докладом по экономике и монетарной политике. Американцы называют это выступление Testimony. Состоится оно 17 и 18 июля. Подобное выступление бывает всего два раза в год, летом и зимой, и проливает свет на дальнейшие планы ФРС по монетарной политике. Более того, это одно из важнейших выступлений, и рынки всегда пристально следят за ним. Эксперты гадают, кем предстанет Бернанке - "голубем" или "ястребом"? Будет он таким же, как в среду, когда сказал, что стимулирование будет продолжаться, даже если безработица упадет ниже 6,5%, или же он повторит достаточно жесткие для рынка слова о том, что QE может быть свернута уже к середине 2014 г. Некоторые эксперты считают, что председатель ФРС возьмет понемногу от обоих образов. Сейчас в ФРС наблюдаются серьёзные разногласия по поводу дальнейших действий: завершать, сокращать или полностью сворачивать программу количественного смягчения. Ряд членов Комитета по открытому рынку сравнивают QE с походом к зубному врачу: они хотят побыстрее покончить с этим. Другие же, включая Бернанке, имеют более взвешенный подход. Безусловно, у Бернанке будут заготовлены какие-то замечания, однако часть выступления будет проходить в режиме "вопрос - ответ", и здесь может произойти самое интересное. Возможно, на рынки снова будет сброшена бомба. Об этом можно только гадать.
 
"Европе необходимо рассмотреть возможности, которые позволят вновь добиться роста, - сказал Министр финансов США Джейкоб Лью. – Мир нуждается в растущей Европе".
Он считает, что фискальная политика США стала "решающим" фактором в восстановлении экономики страны, а действия Федеральной резервной системы были "эффективными". В прошлом месяце Всемирный банк сократил прогноз для экономики еврозоны, ожидается сокращение на 0,6% в текущем году. При этом экономика США в 2013 г. вырастет на 2%. "Если вы посмотрите на Европу, то 2% находится далеко за пределами их ожиданий, - отметил Лью. – В США нам еще многое предстоит сделать, но я думаю, что мы достигли того состояния, когда США можно использовать в качестве примера". Экономика еврозоны сейчас переживает не лучшие времена. Сокращается экспорт, растет инфляция, а ситуация с безработицей продолжает оставаться очень сложной. Еврозона пытается выйти из самой длинной рецессии со времен введения единой валюты в 1999 г. Экономисты ожидают застоя экономики во II квартале. При этом ВВП, как ожидается, вырастет на 0,1% в III квартале и будет расти на 0,2% в последующие два квартала, свидетельствуют данные опросов, а безработица вырастет до рекордного уровня в 12,4% в этом году. Тем не менее темпы роста потребительских цен пока остаются ниже целевого уровня ЕЦБ в 2%, что дает возможность дальнейшего стимулирования экономики. Примечательно, что Международный валютный фонд призвал ЕЦБ сократить ключевые ставки и использовать другие инструменты для стимулирования кредитования.
 
Руководство МВФ считает, что необходимой мерой для стимулирования роста еврозоны может стать дальнейшее снижение процентной ставки Европейским центральным банком.
МВФ высоко оценил шаги, предпринятые первыми лицами ЕС для стабилизации финансовых рынков, что снизило риск коллапса еврозоны. Однако МВФ отметил, что, несмотря на смелые политические шаги во всех направлениях, экономический рост по-прежнему остается слабым, а уровень безработицы все так же высок, особенно среди молодежи. Аналитики МВФ спрогнозировали, что ВВП еврозоны сократится в текущем году на 0,6%, но уже в 2014 г. вырастет на 0,9%.
“Потенциал политического урегулирования экономических проблем ограничен, уровень государственного долга высок (и продолжает расти), экономический спад достиг угрожающих масштабов, и дальнейшие внутренние или внешние потрясения могут серьезно повлиять на рост”, - говорится в сообщении МВФ.
Эксперты МВФ призвали активизировать реформы в банковском секторе, включая рекапитализацию слабых, но "жизнеспособных" банков и закрытие “нежизнеспособных” банков, наряду с этим аналитики призвали к большей гибкости на рынке труда еврозоны.
 
Решение ФРС США оставить базовую ставку на рекрдно низком уровне совпало с ожиданиями большинства аналитиков.
Кроме того, Федрезерв подтвердил намерение продолжить выкуп гособлигаций и ипотечных бумаг на общую сумму 85 млрд долларов ежемесячно. При этом в релизе не говорится о возможных сроках сворачивания программы количественного смягчения.
Условия, при которых базовая процентная ставка будет удерживаться на текущем уровне, также остались без изменений: повышать ее не планируется до тех пор, пока безработица будет находиться выше отметки 6,5%, а инфляция будет ниже отметки в 2,5%.
При этом комитет отметил, что экономическая активность в стране в течение первого полугодия повышалась скромными (modest) темпами, хотя ранее Федрезерв определял рост экономики как «умеренный» (moderate).
Монетарные решения ФРС поддержали 11 из 12 членов комитета за исключением главы Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джордж (Esther L. George). По мнению Джорджа, продолжительное стимулирование экономики может привести к усилению рисков и финансовым дисбалансам в будущем.
 
На прошедшей неделе выяснилось, что экономика США выросла на 1,7% в годовом выражении во II квартале 2013 г., об этом свидетельствуют предварительные данные Министерства торговли страны.

Замедление темпов роста ВВП было ожидаемым, последние данные об объемах розничных продаж свидетельствовали об этом.
Ряд компаний на Уолл-стрит пересмотрели свои прогнозы относительно роста ВВП во второй половине текущего года в сторону понижения после публикации данных о динамике роста объема розничных продаж. Розничные продажи в США в июне 2013 г. выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Причем основным драйвером роста показателя стало увеличение объема продаж автомобилей и бензина. Розничные продажи без учета автомобилей продемонстрировали нулевую динамику.
Поскольку объем розничных продаж оказывает значительное влияние на валовый внутренний продукт, крупные компании были вынуждены пересмотреть свои прогнозы на более умеренные. Morgan Stanley понизил свой прогноз до 0,3% с 0,5%. RBS сократил прогноз до 0,5% с 0,8%, Nomura пересмотрел свою оценку до 1,1% с 1,3%.
Однако эксперты считают, что американцы к концу года более охотно будут расходовать накопления на фоне твердых темпов увеличения количества рабочих мест и роста потребительской уверенности. Если подобные рассуждения окажутся верными, то это будет способствовать росту ВВП США до 2,5% или выше в III и IV кварталах.
 
Национальной валюте Украины угрожает новый обвал. В первой половине текущего года денежная масса увеличилась более чем на 8%, при этом золотовалютные резервы страны продолжают сокращаться. Только за июнь ЗВР снизились на 5,3%. Экономика Украины во втором квартале сократилась на 1,1% из-за слабого глобального спроса на производимую в стране продукцию. ВВП Украины начал сокращаться в средине 2012 года, когда европейский долговой кризис подорвал спрос на её экспортные товары, такие как сталь. Рецессия продолжается 4 квартал подряд. Аналитики полагают, что во втором полугодии экономику Украины поддержит хороший урожай, а статистику сгладит низкая база сравнения и по итогам года она сможет показать нулевой рост. В комитете экономистов Украины считают, что до сих пор стабильность курса гривны была обеспечена исключительно интервенциями Центробанка и её девальвация это не просто возможный сценарий – это неизбежность. Самыми главными факторами для курса валюты являются внешнеэкономическое сальдо, инфляция и госдолг. Все они в настоящее время способствуют ослаблению гривны. Национальный банк старается исправлять постоянный дисбаланс валютными интервенциями. Этим объясняется сокращение ЗВР. Из-за падения ВВП Украине может понадобиться новая партия финансовой помощи от МВФ. Во время кризиса 2009 года страна удержалась на плаву благодаря поддержке МВФ. И теперь правительство надеется получить новый кредит на 15 млрд. долларов США. Сейчас дела на Украине не так плохи, как в 2009, ВВП сократился на 1%, а не на 15%. Но сочетание таких факторов, как рост дефицита бюджета, высокий долг и сокращение резервов ЦБ могут спровоцировать в дальнейшем полномасштабный кризис платёжного баланса. Поэтому поддержка МВФ Украине сейчас бы совсем не помешала. Но 15 млрд программа была заморожена в 2011 году так как правительство не соглашалось на условия МВФ, не хотело отказываться от субсидий цен на газ и отопление. Пока не ясно готов ли Киев принять условия МВФ.
 
Программа выкупа облигаций, проводимая ФРС США, не является столь эффективным инструментом, как многим членам американского Центробанка кажется. Об этом заявили два профессора экономики, чьё исследование было представлено на конференции в Джексон-Хоуле.

На взгляд экспертов, ФРС должна сфокусироваться на покупках ипотечных облигаций максимально долгий период, параллельно снижая объёмы покупки казначейских облигаций.

Необходимо отметить, что данное предложение идет в разрез с разработанным в 2011 году Федрезервом планом по выходу из программ стимулирования, в рамках которой казначейские облигации были единственным инструментом, через который можно наиболее эффективно влиять на процесс восстановления экономики.

Большинство членов июльского заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) согласны с планом главы американского Центробанка Беном Бернанке начать сокращение программы по выкупу облигаций в конце этого года, если будут видны улучшения в экономике, говорится в протоколах заседания.
 
Углубление кризиса в еврозоне.
Сочетание программ жесткой экономии, списание долгов, политика Европейского центрального банка (ЕЦБ) “делать все, что потребуется”, предложение по созданию банковского союза, окончательная доработка Европейского стабилизационного механизма (ЕСМ), программы антикризисной помощи помогли восстановить относительную финансовую стабильность.
В периферийных странах процентные ставки упали, а ситуация на фондовых рынках стабилизировались, при этом не наблюдалось восстановления в реальном секторе экономики. Когда лечение прекращается или теряет свою эффективность, появляется вероятность рецидива.
ИСТОРИЯ ВОПРОСА
Меры экономии не помогли установить контроль над государственными финансами и долгами. Увеличение налогов и сокращение государственных расходов привели к сокращению экономической активности. Уменьшение государственных доходов и увеличение объема социальных выплат происходили на фоне роста уровня безработицы. Как и прежде, сохраняется дефицит бюджета, при этом уровень задолженности продолжает расти. Ряд государств в качестве исключения получили льготы и финансовые траншеи. Основные цели по дефициту и сокращению бюджета были отложены и уже вряд ли будут достигнуты.
Дальнейшее списание долга до приемлемого уровня невозможно, так как основное бремя долга лежит на ЕЦБ, ЕСМ и Международном валютном фонде. Убытки этих финансовых институтов в конечном счете отразятся на налогоплательщиках в таких странах, как Германия, что противоречит гарантиям, которые давали немецкие политики своим избирателям.
Программа выкупа гособлигаций Outright Monetary Transactions (OMT), реализуемая ЕЦБ, считается успешной, однако неизвестно, к каким результатам она приведет. Для таких стран, как Италия или Испания, будет политически трудным шагом обратиться с просьбой о помощи к соседям по ЕС, так как они знают, что если реструктуризация будущего долга будет необходимой, внутренние налогоплательщики столкнутся с ситуацией, аналогичной кипрскому кризису.
Во-первых, отсутствие экономического роста и слабость реального сектора экономики увеличит финансовое давление на европейские страны, даже на такие как Германия, которая де-факто берет на себя растущие риски и обязательства.
Во-вторых, проблемы банковского сектора будут продолжаться. На счетах европейских банках до 1 трлн просроченных кредитов. Плохие долги и слабые позиции капитала приведут к появлению зомби-банков, которые не смогут или не захотят предоставлять кредиты, тем самым препятствуя восстановлению.
В-третьих, ключевая структурная реформа рынка труда и пособий будет реализовываться медленно, что отражает слабую экономическую активность и непопулярность многих мер. Кроме того, относительная стабильность в течение последних 12 месяцев усыпила бдительность правительства, а ложное чувство защищенности снижает актуальность экономической реструктуризации.
В-четвертых, политическая напряженность, как на национальном уровне, так и по всей еврозоне, скорее всего, будет возрастать.
 
Мировые Центробанки взяли паузу. Банк Англии, Европейский и банк Японии решили не прибегать к инструментам монетарной политики. По итогам двух дневного заседания совет управляющих Японского ЦБ немного поднял прогноз по темпам роста экономики. Замедления на внешних рынках с лихвой компенсировали возросшие аппетиты на внутреннем рынке. Банк Японии готов прибегнуть к дополнительному стимулированию если что, то будет мешать достижению главной цели – ускорению инфляции до 2% в год. В частности негативную роль может сыграть повышение ставки налога с продаж до 8%, которая запланирована на апрель. Банк Англии также обошёлся без сюрпризов, ставка осталась на уровне 0,5%, где находится с марта 2009 года. Объём программы покупки гос облигаций также не изменился и составил 375 млрд. фунтов. Глава ЦБ Англии Марк Карни заявлял, что будет удерживать ставку рефинансирования на минимальном уровне пока уровень безработицы не опустится ниже 7%. В настоящее время он выше этой отметки на 0,8%. В банке Англии ожидают, что раньше 2016 года ужесточать монетарную политику не потребуется. На последнем заседании ЕЦБ также было решено оставить ставку без изменения. В июле глава ЕЦБ заявил, что будет удерживать ставку на минимальных значениях в течении длительного времени. Медленные темпы роста проблемы всех развитых экономик. На прошлой неделе руководство США опубликовало так называемую «Бежевую книгу». В ней отмечается, что восстановление экономики быстрее всего идёт в автомобильном секторе и сфере недвижимости. Однако замедление кредитования, особенно в сфере ипотечного кредитования говорит о том, что восстановление может оказаться краткосрочным. Как следствие ФРС может сохранить сверх мягкую монетарную политику ещё в течении нескольких лет.
 
Завтра будет очередное выступление главы БА и посмотрим как он прокомментирует те темпы роста которые демонстрирует экономика Великобритании! Так же отмечу и запланированные парламентские слушания по вопросам инфляции... завтра для британской валюты очень важный день...

так что готовимся торговать, на мощных ценовых движениях
Читают тему (гостей: 1)

Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: