Относительная сила - метод chartcraft

Одним из самых важных инструментов, имеющихся в распоряже­нии инвестора, является показатель относительной силы. Основная цель всех инвесторов - превзойти средние показатели оживленного рынка. Самым лучшим способом выяснить, превосходит ли твоя ак­ция другие акции, - это определить ее поведение относительно сред­них по рынку показателей.

В данном случае мы будем использовать ин­декс Доу-Джонса для акций промышленных компаний. Рассмотрим следующим пример. Ваша акция торгуется по $80, в то время как ин­декс Доу-Джонса находится на уровне 1000. Чтобы определить, как ва­ша акция торгуется относительно Доу, вам следует просто разделить цену акции на показатель Доу, а затем построить график по результату также, как если бы вы строили график "крестики-нолики".

Если мы разделим $80 на 1000 и передвинем десятичный разделитель, чтобы получить более легкое для оперирования число, то сначала получим цифру 0,08, а потом - 80. Затем на основе полученных значений мож­но построить график, подобно графику действительного ценового по­ведения акции. Скажем, на следующей неделе Доу падает до 800, а ак­ция снижается до $72.

Снова произведите те же самые расчеты, разде­лив цену акции на текущую цену Доу, а затем уберите десятичные дро­би. Получившееся число нанесите на график, который вы, возможно, начали на прошлой неделе.

В используемом нами примере акция упала от $80 до $72, в то время как Доу снизился от 1000 до 800, а график относительной силы под­нялся на 12,5 процента: от 80 к 90. В данном случае понятно, что акция упала из-за того, что снизились средние значения рынка.

Выше мы об­суждали, каким образом рынок и сектор привносят 75 процентов рис­ка для акции. Когда во время морского прилива в гавани поднимается уровень воды, все суда остаются на плаву, а те, что имеют пробоину, уходят под воду. Никогда не забывайте про этот простой факт.

Графики относительной силы носят очень долгосрочный харак­тер, они рассчитаны на 2 - 2 1/2 года и обычно обновляются только раз в неделю. Эти графики нечасто говорят о чем-либо, но когда они это делают, то вам следует к ним прислушиваться. Во многих случаях ры­нок находится в ситуации, когда команде защиты обязательно следует быть на игровом поле, а вам в этот момент не следует покупать какие-либо акции.

При таком рынке показатель относительной силы дейст­вительно может сослужить хорошую службу, так как эти графики чет­ко указывают на акции, превосходящие средние показатели, несмотря на то, что они могут падать, как это показано в предыдущем примере. В падающих рынках следует иметь список акций, демонстрирующих превосходящую относительную силу по сравнению со средними зна­чениями оживленного рынка6. Эти сильные акции станут вашим спис­ком покупок, когда команда покупателей вернется на игровое поле.

Имейте терпение. Нет никакой необходимости вести торговлю в объ­еме, выходящем за рамки имеющихся средств. Принимайте решения по поводу длинных позиций только в случае, когда перевес явно на ва­шей стороне.

Расчет относительной силы помогает инвесторам сделать выбор между акциями, которые в чем-то кажутся схожими. Скажем, вы оце­ниваете три акции одной промышленной группы. Каждая акция фун­даментально устойчива, а тренды на графиках "крестики-нолики" сходны между собой.

Единственное различие между тремя акциями в том, что график положительного значения относительной силы име­ет только одна акция. Так какую же выбрать? Логическим решением будет выбор акции с положительной относительной силой. Акции с положительно себя ведущими трендовыми графиками и демонстриру­ющими отрицательную относительную силу обычно испаряются, словно вода.

До октября 1990 года я не испытывал такого абсолютного уважения к графикам относительной силы. Но однажды в октябре мы заметили, что графики относительной силы Dominion Resources, Houston Industries, Scana Corp и Texas Utilities стали демонстрировать положительные значения в первый раз, за четыре с лишним года. О чем говорили нам тог­да эти графики относительной силы?

Подумайте немного об этом. Вы обращаете внимание на то, что величина относительной силы не­скольких акций из одной промышленной группы изменяется с отрица­тельной на положительную. Так как все эти акции были акциями пред­приятий коммунального хозяйства, то дополнительная информация строилась на том, что процентная ставка начала понижаться. Для ак­ций такого рода процентная ставка - весьма чувствительный фактор воздействия.

Информация была понятна. Она, в свою очередь, гово­рила красноречивее всяких слов о перспективах фондового рынка в целом, так как он тоже имеет тенденцию следовать за процентными ставками. Только месяц спустя, в первой неделе ноября, мы получили от рынка в целом основной сигнал к покупке. Графики относительной силы акций предприятий коммунального хозяйства прекрасно спрог­нозировали время его возникновения.

Рынок всегда дает подсказки. Вы должны быть всего лишь проницательными и осведомленными. Йоги Берра сказал об этом: "Вы можете многое заметить, просто на­блюдая".

Подобный случай произошел в ноябре 1991 года. Как-то на неделе мы увидели, что Hercules Corporation, Briggs & Stratton и Cummins Engine стали демонстрировать положительные значения на своих графиках относительной силы после нескольких лет пребывания в отрицатель­ной области. Д

ополнительная информация, или подсказка, состояла в том, что циклические акции были готовы взять лидерство. Так как я начал заниматься брокерским бизнесом в 1975 году, то никогда не сталкивался с тем, чтобы кто-то делал деньги на акциях Hercules Corporation (HPC). Когда график относительной силы стал положитель­ным, это привлекло мое внимание.

Мы сразу же порекомендовали эти акции своим клиентам, и они получили огромные прибыли, а я оказал­ся на вершине успеха. Мы, возможно, были одними из первых на Уолл-Стрит, кто обнаружил изменения в секторах, имеющих отношение к товарам народного потребления, а также в акциях, отличающихся цикличностью.

Это не было чем-то продуманным с нашей стороны -мы просто наблюдали. Благодаря этой рекомендации мы заработали как крупный хедж фонд. Мои клиенты могут подтвердить то, что я мо­гу сказать с гордостью: они до сих пор остаются нашими клиентами.

Еще одним примером того, как относительная сила помогла нам об­наружить перспективную акцию в зародыше ее движения, стала ком­пания Chrysler Corporation. В марте 1992 года график относительной си­лы Chrysler изменился на положительный в первый раз, начиная с авгу­ста 1987 года. Это изменение быстро привлекло наше внимание.

Трен-довые построения графика "крестики-нолики" уже начали подавать главные сигналы к покупке от основания. Акция находилась в сильном нисходящем тренде на протяжении многих лет. При наличии положи­тельного трендового графика и с изменением показателя относитель­ной силы мы внесли акцию в список акций, рекомендованных к покуп­ке.

В действительности, каждый раз на протяжении следующих двух лет я говорил о том, что изменение в относительной силе означало, что Chrysler скоро получит больше заказов на машины, нежели компа­ния может произвести. Однажды в апреле 1994 я смотрел по CNN "Nightly Business Report", где комментатор и в самом деле сказал, что Chrysler получил больше заказов на машины, чем мог выполнить.

Это было как раз возле вершины. Это было напоминание об изменении в показателе относительной силы, произошедшем в 1992 году. Я гово­рил прежде, что ключ к успеху в инвестировании либо в каком-либо ином деле, лежит в уверенности. График относительной силы может дать вам такую уверенность, заставляя, скорее, действовать, нежели реагировать.

Давайте посмотрим на график относительной силы для Chrysler, ко­торый изображен на рисунке 5.1, и вы поймете, почему мы так актив­но стали заниматься этой акцией. Помните, график относительной силы был построен путем деления цены акции Chrysler на значение Доу-Джонса. Давайте одновременно посмотрим на трендовый график, где можно увидеть сильные сигналы к покупке, которые создавала ак­ция от основания, сформированного после долгого спада.

Существует еще много примеров того, как вычисления относитель­ной силы могут помочь обнаружить изменения в секторе, но я думаю, что вы уже получили представление об этом. Акции с положительной относительной силой имеют склонность превосходить акции с отри­цательной относительной силой.

При принятии решений относительно выбора других акций ста­райтесь находить акции с графиками относительной силы, которые стали демонстрировать положительное поведение за период от шести месяцев до года. Это поможет вам убедиться в том, что акция, которую вы выбираете, имеет долгую жизнь.

Акции, чья относительная сила была положительной на протяжении многих лет, возможно, собирает­ся измениться в отрицательную сторону. Вот почему важно оценивать сам график относительной силы, нежели просто принимать к сведе­нию положительные или отрицательные показатели, рассчитывае­мые компьютером. Инвестирование продолжает быть искусством, а не наукой.

Самое лучшее место, где можно приобрести графики отно­сительной силы, это Charcraft, New Rochelle, New York. Эта компания - луч­ший в мире поставщик графиков "крестики-нолики". Charcraft предла­гает все, что может пожелать среднестатистический инвестор. Майк Бурке, редактор компании, без сомнений, является одним из лучших технических аналитиков и инвесторов на Уолл-Стрит.

Рисунок 5.1 График тренда Chrysler (вверху) и график относительной силы Chrysler (внизу)

График тренда Chrysler

График относительной силы Chrysler

Нам необходимо произвести пару расчетов относительной силы прежде, чем мы сменим тему. Некоторые акции настолько сильны, что их графики относительной силы идут прямо наверх, выстраиваясь в длинной колонке "X", долго не демонстрируя первый разворот. Для акции, изменившейся в своей относительной силе с положительной на отрицательную, график должен упасть к точке, в которой он превы­сил предыдущее основание.

Когда график относительной силы имеет длинную колонку "X", акция должна будет полностью опуститься, что­бы направить график относительной силы в отрицательную область, преодолев свое предыдущее основание. В таком случае мы обычно на­зываем первый разворот на три клетки на графике отрицательным до тех пор, пока здесь не образуется модель.

Это единственный раз, ког­да мы действуем без действительного возникновения сигнала. Просто согласно здравому смыслу. Оценка графика относительной силы по­добным образом позволяет проводить правильные действия по защи­те позиции, прежде чем все выйдет из-под контроля.

В примере, приведенном на рисунке 5.2, вы можете видеть, что, ес­ли бы мы ждали, пока график относительной силы фактически упадет достаточно сильно, чтобы преодолеть предыдущее основание и по­дать сигнал к продаже, то было бы уже слишком поздно и практичес­ки уже бесполезно.

Обратная ситуация могла бы быть свойственна гра­фику, который показывал бы настолько отрицательные значения, что выстроил бы длинный хвост "О" вниз. Мы назвали бы разворот на три клетки обратно вверх по графику изменяющимся на положительный.

Рисунок 5.2 Высокие столбцы вверх в относительной силе

Высокие столбцы вверх в относительной силе

Одна из трудностей, с которой я сталкивался, когда был брокером, - это убытки в портфеле клиента. Я старался быть неизменным опти­мистом. Человеческая природа заставляет нас крепко хвататься за лю­бой проблеск надежды и верить в то, что акция, которую мы купили, окажется правильной.

Как только все технические показатели пере­стают работать, мы обращаемся к фундаментальным показателям, ду­мая, что они способны нас выручить. Все это происходит слишком ча­сто, и у брокера возникает естественная потребность сосредоточить­ся на акциях, ведущих себя хорошо, не принимая во внимание размер возможных убытков, которые не будут играть никакой роли до тех пор, пока кто-нибудь однажды не осознает, что акция оказалась недо­оцененной.

Не задерживайте дыхание. Уолл-Стрит знает фундамен­тальные показатели и по причинам, о которых вы не подозреваете, предпочитает не связываться с этой акцией. Только когда акция серь­езно идет напролом, выясняется реальная ситуация. Ранее говори­лось, что инвесторы являются всего-навсего трейдерами, вынужден­ными держать проигрышные позиции.

Чем нести убыток, большинст­во инвесторов будут держать позицию на протяжении долгого перио­да времени в ожидании, что акция пойдет обратно. Во многих случаях бумаги не идут в "нужную" сторону. Покупки и короткие продажи при игнорировании проигрышных сделок и взятии прибыли на выигрыш­ных сделках помогут вам, в конце концов, покончить с портфелем проигрышей.

Когда я был брокером, мы часто производили обмен плохих акций на хорошие. Скажем, вы купили акцию по $30 в секторе производите­лей компьютерных программ. Через некоторое время акция упала до $24, и график относительной силы изменился на отрицательный.

Чем ждать, пока акция вернется обратно, почему бы не найти другую ак­цию приблизительно по той же цене в той же индустрии, которая не­давно изменилась в лучшую сторону на своем графике относительной силы и является как фундаментально, так и технически устойчивой? Продавайте плохую акцию и покупайте хорошую. С хорошей акцией у вас будет намного больше шансов получить свои деньги обратно.

Когда график относительной силы изменяется, переходя в отрица­тельную зону, вам всегда следует продавать акцию. Если ваша акция больше уже не превосходит средние показатели рынка, то вы должны начать искать новую. Вам лучше позволить новой акции подниматься во время очистки портфеля от плохих акций. Это делать трудно, но на­до.

Коэн придерживался правила, что, если акция не стала вести себя так, как ожидалось в течение 90 дней, ее следует выбросить. Этот под­ход вполне оправдан - вы должны поддерживать свой капитал в таком состоянии, чтобы он работал на вас. Вашим деньгам лучше находить­ся в виде сбережений на счете в банке, чем быть привязанным к мерт­вой акции.

Важно установить правила, которым вы будете постоянно следо­вать. Я делал много докладов на эту тему, но как-то раз в прошлом я не послушался своего собственного совета. Некоторый период я пережи­вал острый кризис. Мне казалось, что все, что я делаю, не работает.

Я не мог понять, что же все-таки не так. Мы использовали свои обычные инструменты, но что-то не ладилось. Чем больше я пытался выяснить, в чем дело, тем все труднее мне давался ответ. Я был загнан в тупик, когда, как по волшебству, мне вдруг позвонил мой приятель, который тоже был нашим клиентом. Его зовут Майк Муди.

Он и Гарольд Паркер теперь являются вице-президентами моей компании и старшими уп­равляющими портфелями нашего отделения в Беверли Хиллз, Кали­форния, которое занимается управлением капиталом.

История, о которой я рассказываю, произошла еще до их приезда из-за границы. Майк был нашим клиентом на протяжении многих лет и довольно успешно применял наши принципы в своей стратегии уп­равления капиталом. Я пожаловался ему, что нахожусь в кризисе и не могу выяснить, в чем проблема.

Смеясь от души, он объяснил мне, что я не следовал тому, что сам проповедовал. Несмотря на то, что я был рьяный сторонник использования расчетов относительной силы, я покупал акции с отрицательными показателями относительной силы. Несмотря на то, что я всегда говорил о необходимости ротации секто­ров, я совершал покупки при нахождении акции в медвежьем состоя­нии.

Мои точки защитной остановки находились слишком близко и у меня не было правил по управлению капиталом. Я забыл об основах, в сущности слишком сильно надеясь на самого себя. Майк спустил меня с небес на землю, и с тех пор все пошло хорошо.

Когда вы пытаетесь слишком усложнить процесс инвестирования, то заходите в тупик и начинаете делать непростительные ошибки. Бернард Баруч говорил, что всегда следует записывать, почему вы ку­пили акцию. Если причина покупки изменяется, то сразу же избавляй­тесь от акции.

Если бы я записывал, почему я купил ту или иную ак­цию, то я бы обязательно останавливался, а также задумывался бы о том, что я делал, и, скорее всего, не допускал бы подобных ошибок. За­писывайте, почему вы покупаете какую-то определенную акцию.

Далее я привожу некоторые идеи по управлению капиталом, кото­рые должны помочь вам стать более успешным в делах. Вы, несомнен­но, придете к каким-то своим умозаключениям, но только всегда сле­дите за тем, придерживаетесь ли вы их.

Благодаря Майку мне удалось выкарабкаться и снова начать практиковать то, о чем я сам говорил. Иногда трудно следовать своим собственным убеждениям - ведь мы склонны переоценивать свои способности. Ко всему, что вы делаете, относитесь с легкостью. Я добавил несколько своих собственных пра­вил к тем, что составил Майк:

  1. Первая линия защиты - фундаментальные показатели акции. Убе­дитесь, что акция, которую вы покупаете, имеет сильные фунда­ментальные показатели. Эта информация доступна везде на Уолл-Стрит.
  2. Выбирайте только те акции, которые стали демонстрировать положительное поведение на графике относительной силы за период, протяженностью от б месяцев до года. Это поможет обеспечить положительное развитие торговли в долгий период времени. Помни­те, эти графики характеризуются средними значениями за послед­ние 2 - 2 1/2 года.
  3. Покупайте акции в секторах, которые находятся ниже 50-процент­ного уровня на графиках, оценивающих Бычий Процент, а также находятся в одной из трех моделей на покупку. Мы рассмотрим сек­тора в последующих главах. Продавайте в короткую акции из секто­ров, которые находятся выше 50-процентного уровня и в одной из трех медвежьих моделей.
  4. Защищайте прибыль по акциям, чей базовый сектор поднялся над критически значимым 70-процентным уровнем, а в последующем развернулся вниз. Это высокорискованная ситуация для сектора, и прибыль должна быть хеджирована или защищена каким-либо спо­собом.
  5. Если вы покупаете акцию и она поднимается на 30 процентов, то забирайте прибыль по 1/3 позиции. Если она поднимается на 50 процентов, то забирайте другую 1/3 позиции. Держите оставшуюся 1/3 позиции, пока график относительной силы акции не перейдет в отрицательную область или акция не упадет до уровня, на котором вы взяли первую 1/3 позиции.
  6. Если вы покупаете акцию и она внезапно падает на 15 процентов, то немедленно избавляйтесь от нее, если только она не превосхо­дит среднерыночные показатели. Если она все еще превосходит средние показатели, тогда попридержите ее. Мне также нравится правило Коэна о том, что нельзя рисковать более чем 10 процента­ ми. Портфель из 10 акций рискует только на 1 процент портфеля, если на каждую акцию есть только 10 процентов риска. Это говорит о маленькой вероятности того, что все ваши торговые сделки с ак­циями сразу провалятся.
  7. Покупайте только ту акцию, которая торгуется выше линии бычьей поддержки. Акции склонны идти по пути наименьшего сопротивле­ния, а поэтому и следуют вдоль линии тренда.
  8. Продавайте в короткую только ту акцию, которая торгуется ниже линии медвежьего сопротивления. Акции, торгующиеся ниже ли­нии медвежьего сопротивления, склонны подниматься к этой ли­нии, а затем падать обратно. Это путь наименьшего сопротивления для акции в нисходящем тренде.
  9. Модифицируйте свой портфель, отфильтровывая риск. Некото­рые акции будут подниматься, а другие падать. Если все акции порт­феля имеют положительные показатели относительной силы, то плохие падающие акции причинят настолько малый вред, насколь­ко удачной будет торговля по хорошим акциям.
  10. Следите за процентом акций в секторе, который перешел в область положительной относительной силы за последние шесть месяцев. Это может многое вам рассказать о длительности любого подъема в этом секторе. Другими словами, если сектор продолжает созда­вать сигналы к покупке, но показывает, что количество акций, чья относительная сила положительна, сократилось за последние шесть месяцев, тогда подъем в этом секторе, вероятней всего, ско­ро потеряет свою энергию. Нам предпочтительно наблюдать за секторами, имеющими растущий процент относительной силы за последние шесть месяцев, что сигнализирует о необходимости по­купки акции.

Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: