Основная составляющая риска в акциях - сектор и рынок

Другим словом, определяющим риск, может быть волатильность. В словаре приводится такое определение волатильности: "Возможность быстрого и непредсказуемого изменения; неустойчивость; взрыво-опасность; краткосрочность; быстрое исчезновение или рассеива­ние...". Способом, с помощью которого мы оцениваем риск в акции, секторе или рынке, является измерение относительного значения во­латильности.

Для определения волатильности мы применяем компью­терные программы. Самая, на наш взгляд, точная называется Bloomberg Financial Markets. Когда я писал эту книгу, Standard&Poors 500 имел волатильность, приблизительно равную 14,43 процента. Amgen (AMGN) демонстрировал волатильность, приблизительно рав­ную 21,87 процента. Биотехнологический Индекс Американской Фон­довой Биржи (ВТК)9 имел волатильность, приблизительно равную 19,62 процента.

Давайте посчитаем ожидаемый рыночный риск в каж­дом компоненте базовой акции. Если мы разделим волатильность 14,43 Standard&Poors 500 на волатильность 21,87 AMGN, мы получим процент 65,98, или - рыночный риск, составляющий 65,98 процента, характеризующий вероятность отклонения цены акции в будущем.

Чтобы посчитать степень риска сектора, мы разделим волатильность сектора биотехнологий, равную 19,62, на волатильность акции, кото­рая составляет 21,87, получив в результате 89,71. Этот расчет дает нам и риск сектора, и риск рынка. Чтобы отделить процент риска, кото­рый сектор привносит в акцию, мы вычтем 65,98 (риск рынка) из 89,71 (риск сектора + риск рынка) и получим 23,73 процента. Конеч­ным результатом будет:

Риск рынка = 65,98%

Риск сектора = 23,73

Pиск Amgen =10,29

Риск рынка и сектора = 89,71

Это означает, что инвесторам следует больше времени тратить на оценку рынка в целом, и сектора рынка в частности, и меньше на оцен­ку фундаментальных показателей отдельной акции. Составляющие ри­ска изменяются по мере изменения волатильности, но этот пример объясняет, почему мы никак не закончим эту главу. Я хочу, чтобы вы очень близко познакомились с Индексами Бычьего Процента Секто­ров.

Воздушно-транспортные перевозки

Первое, что бросается в глаза на рисунке 8.1, это то, как этот сек­тор довольно типично достигает наивысшего уровня между 70 и 80 процентами и таким же способом доходит до нижнего предела между 10 и 30 процентами. Во многих случаях, правда, движение заканчива­ется где-то посередине. Помните, что если индекс поднимается в ко­лонку "X", то мяч находится у вас, а если в колонку "О" - у сектора.

На графике обратите внимание на буквы "А", "В" и "С". Они обозначают месяцы: октябрь, ноябрь и декабрь. Другие числа на графике обозна­чают остальные месяцы года. Если вы ищите январь 1994 года, то дви­гайтесь к колонке 1994 и выше - к числу (1) для января. Месяцы на гра­фике означают первый день графика в этот месяц. Просмотрите ко­лонку 1981 и букву "А" на 10-процентном уровне.

Обратите внимание на то, как этот индекс разворачивается наверх в октябре 1981 года, от­давая вам мяч на 10-процентном уровне. Какая позиция на поле! Ин­декс затем движется наверх на протяжении следующего года, достигая уровня 84 процента, прежде чем наступят затруднения при продвиже­нии выше. Интересно отметить в этом секторе то, что после первого разворота в январе 1983 года индекс образовывал нисходящие верши­ны каждый раз, когда линия разворачивалась наверх, пока не пошла вниз в июле 1983 года.

Рисунок 8.1 Воздушно-транспортные перевозки

Воздушно-транспортные перевозки

Теперь идите вправо по графику, к 1994 году. Заметьте, что сектор берет мяч в свои руки в феврале 1994 года, за­ставляя вас выводить на поле команду нападения. Я говорю, что сек­тор взял мяч, потому что индекс развернулся в колонку "О" в феврале 1994 года (обратите внимание на 2 в колонке "О"). Степень риска пе­решла в другую фазу в апреле на 48-процентном уровне, превысив предыдущее основание. В июле индекс снова развернулся наверх, вы­страиваясь в колонку "X", определяя статус риска как Медвежью Кор­рекцию.

Автомобили и комплектующие

Рисунок 8.2 Автомобили и комплектующие

Автомобили и комплектующие

Сентябрь 1987 года является одной из самых интересных дат для оценки, что показано на рисунке 8.2. Идите в колонку 1987 и через 5 колонок вправо. Колонка "О" падает с 70-процентного уровня к 14 процентам. Теперь посмотрите вверх, обратившись к цифре "9" в этой колонке. Она показывает, что в сентябре 1987 года сектор автомоби­лей и комплектующих ушел в защиту, а также в этом случае наблюдает­ся статус Медвежьей Настороженности, предполагая возможность па­дения цены.

Любой, кто был готов следовать за этим индексом, мог выйти из рынка до наступления октябрьского краха. В феврале 1994 года сектор дал точно такой же сигнал, который не ошибся насчет со­хранения денег. Давайте посмотрим на другую сторону медали. Как это происходило в основных точках поворота от низких уровней? По­смотрите на основание краха 1987 года.

Последовавший за дном раз­ворот в колонку "X" произошел в ноябре 1987 года. Обратите внима­ние на то, что "В" в колонке "X" идет вслед за крахом. "В" обозначает ноябрь. Мы используем буквы "А", "В" и "С" для обозначения октября, ноября и декабря, как это было уже сказано выше, потому что эти ме­сяцы состоят из двух цифр и не могут быть размещены в одной клетке.

Обратите внимание на разворот в ноябре 1990 года от основания рын­ка. Помните, у вас оказывается мяч, когда индекс разворачивается в колонку "X". Во время работы над книгой разворот в колонку "X" в ав­густе 1994 года просто изменил уровень риска, введя статус Медвежь­ей Коррекции. Это похоже на изменение света светофора с красного на красный мигающий.

Следующие сообщения взяты из сводок новостей, выпущенных, когда автосектор был в своем основании. Сводки новостей по Крайс­леру появились, когда акция уже образовала основание и находилась в сильном восходящем тренде, а поведение показателя относительной силы поменялось на позитивное. Посмотрите, придадут ли вам уве­ренности новости в инвестировании в авто-акции, находящиеся ря­дом с основанием.

1992 год, Автомобильные Новости

Детройт, 12 марта (Bloomberg Financial Markets). Chrysler Corp. заявила о том, что сегодня она закроет три из своих восьми сборочных цехов авто­мобилей, расположенных в США, на срок от одной до трех недель из-за вялых продаж. Ранее... сегодня General Motors Corp. заявила, что остано­вит работу своего завода грузовых автомобилей "Западное отделение Понтиак" в Понтиаке, Мичиган и автомобильного завода в Доравилле из-за вялотекущих продаж.

Нью-Йорк, 13 марта (Bloomberg Financial Markets). Продажи автомоби­лей Chrysler Corp., произведенных в США, упали на 12,6% в начале марта до 13.550. В этом году внутренние продажи автомобилей Chrysler, соглас­но подсчетам, должны упасть на 20%.

Нью-Йорк, 8 сентября (Bloomberg Financial Markets) Paine Webber увели­чил сумму возможных потерь на акциях General Motors Corp.

Нью-Йорк, 9 сентября (Bloomberg Financial Markets). Аналитик из Wertheim Schroder изменил оценку General Motors Corp. с "Привлекатель­ной" на "Нейтральную". При оценке акцент был сделан на то, что авто­производитель будет иметь проблемы, так как вынужден был принять план сокращения расходов, заявили брокеры фирмы. GM $33 5/8.

Нью-Йорк, 9 сентября (Bloomberg Financial Markets). Goldman Sachs по­низил оценку прибыли на акцию General Motors Corp.

Нью-Йорк, 10 сентября (Bloomberg Financial Markets). Аналитик из Merrill Lynch сократил свои оценки прибыли 1993 года для General Motors Corp., Ford Motors Corp. и Chrysler Corp., основываясь на продолжающей­ся вялости в экономике.

Нью-Йорк, 10 сентября (Bloomberg Financial Markets). Аналитиком/из Prudential Securities сегодня утром в отношении General Motors Corp., Ford Motors Corp. Gentex Corp. и Superior Industries были изменены реко­мендации с "Покупать" на "Удерживать". Изменения оценки были основа­ны на экономических фактах. "В общем-то, такая отрасль экономики, как производство грузовиков, умерла, и о восстановление автомобильной промышленности говорить не приходится", - заявил этот аналитик. GM $33 5/8, Ford $40 3/8.

Нью-Йорк, 11 сентября (Bloomberg Financial Markets). В финансовом го­ду, который заканчивается в декабре 1993 года, Salmon Brothers понизил оценку прибыли, приходящейся на акцию General Motors Corp., с $3,50 до $2,75.

Нью-Йорк, 11 сентября (Bloomberg Financial Markets). В финансовом го­ду, заканчивающемся в декабре 1992 года, Smith Barney понизил оценку прибыли на акцию General Motors Corp. с 33 центов прибыли до 17 цен­тов убытка.

Нью-Йорк, 17 сентября (Bloomberg Financial Markets). Аналитиком из Bear Stearns, как заявили брокеры этой фирмы, оценки по General Motors Corp. и Volvo АВ были снижены с "Покупать" до "Удерживать". GM $ЗЗ 1/4.

Нью-Йорк, 22 сентября (Bloomberg Financial Markets). Сегодня утром в отношении Chrysler Corp. была понижена оценка с "Привлекательной" до "Нейтральной" аналитиком из Wertheim Schroder, заявили брокеры фир­мы. Chrysler $23 1/2.

Chrysler теперь поднялся на $6 с момента, как мы выдали свою реко­мендацию, основываясь на графике "крестики-нолики". Вдобавок гра­фик "крестики-нолики" относительной силы перешел в позитивное состояние в марте 1992 года впервые за четыре года.

Нью-Йорк, 23 сентября (Bloomberg Financial Markets). Оценка General Motors Corp. была снижена с "Превосходящей" до "Нейтральной" анали­тиком из Lehman Brothers, заявил исследовательский отдел фирмы. GM $32 3/4.

Нью-Йорк, 23 сентября (Bloomberg Financial Markets). Резкое падение ак­ций General Motors продолжается, Merrill снижает оценку акции. Резкое падение акций General Motors Corp. является результатом влияния движу­щей силы рынка, так как аналитики оказались крайне пессимистичными в отношении прибыли производителей автомобилей.

Новости, подобные этим, как правило, сдерживают инвесторов. Они всегда хотят дождаться того момента, когда появятся благоприят­ные новости о том, что происходит в промышленности, прежде чем в нее войти. Хорошие новости, которых они ждут, обычно происходят на вершине.

Я могу сказать вам, что, если бы в моем распоряжении были эти графики, когда я был брокером, я бы избавил себя от лишней голов­ной боли. Когда мы подойдем к сектору драгоценных металлов, я рас­скажу вам историю, от которой волосы встанут дыбом.

Банки

Это очень интересная группа. Этот сектор анализировать не так просто, как автомобильный. Здесь не производят товары длительного пользования. Множество экономических факторов могут воздейство­вать на банковский сектор, поэтому многие инвесторы пасуют и пред­почитают избегать подобных акций. Но на самом деле все не так слож­но.

Основное в работе с Индексом Бычьего Процента заключается в том, что тот, кто действительно понимает ситуацию с определенным сектором, тот своевременно на нем оперирует. По мере того, как ин­весторы начинают действовать в группе, они покупают или продают акции, что приводит к тому, что графики "крестики-нолики" подают сигналы к покупке или продаже.

Собирая графики в единый индекс, инвесторы могут видеть, что делают инсайдеры. Как показано на ри­сунке 8.3, индекс упал до 10 процентов в октябре 1990 года. Статьи журналов того времени предполагали, что банковская индустрия пой­дет путем сбережений и ссуд. Прогнозировалось огромное количество банкротств, поэтому определенно - это была группа, которую нужно было избегать.

Я все так отчетливо помню, что теперь, когда я пишу об этом, у меня мурашки бегут по коже, так как понимаю, какую просто-таки невероятную возможность предоставил нам в то время Индекс Бычьего Процента. В-общем, в ноябре 1990 года индекс развернулся наверх от 10 процентов (обратите внимание на "В" в колонке "X" сразу же после достигнутого основания на уровне 10 процентов в 1990 году).

Рисунок 8.3 Банки

Банки

Этот разворот предполагал, что инвесторы теперь владеют мячом и к началу игры у них было больше шансов. В феврале 1991 года индекс превзошел предыдущую колонку "X", и уровень риска изменился на Бычье Подтверждение, когда находился на 36-процентном уровне.

Это как въехать верхом на коне в Додж-Сити, чтобы ограбить банк и узнать, что шериф - в отпуске. Все, кто купил акции банковского сек­тора в ноябре 1990 года, поступили чрезвычайно мудро. Конечно, де­ловые и финансовые публикации направили большинство инвесторов на неверную тропу. В августе 1994 года индекс уже был на 72 процен­тах и находился в колонке "X".

Биомедицина/Генетика

Этот сектор - очень не спокойный. И это не такой сектор, в кото­рый можно инвестировать случайно. Акции сектора на самом деле мо­гут двигаться хаотично, а могут и в унисон. Рисунок 8.4 показывает, что индекс развернулся вниз от своего максимума на 74 процентах в декабре 1992 года.

Рисунок 8.4 Биомедицина/Генетика

Биомедицина/Генетика

Обратите внимание, что колонка "О" падает вниз до 24 процентов без всякого разворота. Основные компании сектора, такие, как Amgen, в конце концов были просто срезаны наполовину без всякого сплита. С самой компанией ничего плохого не произошло. Ее перспективы все еще оставались хорошими. Управление было тем же самым, но стоимость акции была уменьшена наполовину. Можно ли было избежать этого? Да. Просто начав действовать, когда сектор вступил на поле защиты.

Давайте оценим последовательность собы­тий, начиная с основания, образованного крахом, который мы только что обсудили. В феврале 1993 года индекс образовал основание на 24 процентах. Последовавший затем разворот в колонку "X" в марте 1993 года изменил уровень риска на Бычью Настороженность. Это то же са­мое, что меняющийся цвет светофора с красного на зеленый. Этот уровень риска оказался очень недолговечным, так как индекс снова развернулся вниз в апреле, устремившись к своему минимуму на 26 процентах.

Обратите внимание на то, что минимум теперь выше пре­дыдущего, составившего 24 процента в марте. Это признак улучшения ситуации. Разворот обратно вниз в апреле не так важен, потому что он находился в зеленой зоне, под 30-процентным уровнем. Но он, одна­ко, предполагает, что дальнейшие покупки в этом секторе произво­дить не надо. Любые акции, купленные на развороте вверх, следует по­придержать. В мае (5) индекс развернулся вверх, войдя в колонку "X", и также превзошел предыдущую колонку "X". Уровень риска теперь из­менился на статус Бычьего Подтверждения.

На протяжении последующего месяца индекс поднялся к 46 про­центам, где он снова потерял поддержку быков. В июле (7) индекс раз­вернулся вниз, сменив уровень риска на Бычью Коррекцию. Это озна­чает, что бычий рынок все еще остается нетронутым, но у вас перехва­тывают мяч, и он теперь временно находится у соперника.

Никаких дальнейших покупок, но придержите акции, которые у вас уже есть. В сентябре (9) индекс разворачивается в колонку "X", изменяя уровень риска снова на состояние Бычьего Подтверждения. Можно снова на­чинать покупку акций. Это подтверждается, так как индекс выталкива­ется вверх на 60-процентный уровень в ноябре "В". Этот пример помо­гает продемонстрировать то, насколько динамично меняются уровни риска. Самую важную подсказку того, у кого сейчас находится мяч, да­ют нам Индексы Бычьего Процента.

Биомедицинские новости - январь 1993 года

Я возвращаюсь к BLOOMBERG, чтобы получить некоторые ком­ментарии относительно биомедицинских акций в январе 1993 года.

График Бычьего Процента Биомедицинского сектора уже развернул­ся вниз из области выше 70 процентов, перемещая сектор в статус Медвежьей Настороженности. Это означает, что сектор потерял под­держку, а вы - мяч. На поле вот-вот должна выйти команда защиты.

Следующий комментарий был сделан о Biogen 8 января 1993 года: "Biogen демонстрирует противоположный эффект после того, как аналитик из Bear Stearns оценивает ее как "Сильную покупку". 11 янва­ря 1993 года Oppenheimer оценивает Biogen как "Покупку", основыва­ясь на оптимизме относительно одного из препаратов этой компании, предназначенного для лечения множественного склероза.

Акция была на $43 5/8. Акция продолжала падение и остановилась на $29, пройдя этот путь меньше, чем за 90 дней. Я здесь упомянул ее для того, чтобы сказать, что ничего неправильного в фундаментальной работе анали­тика не было. Проблема Biogen являлась проблемой спроса и предло­жения, а вовсе не фундаментальных показателей.

"Акции Biogen Inc. немного подскочили после вчерашнего 10-про­центного падения, когда аналитик из Bear Stearns изменил свои реко­мендации с "Покупать" на "Сильную покупку"".

"Аналитики видели причину вчерашнего спада в спекуляциях отно­сительно эффективности будущего сердечного препарата компании -Hurilog, который проходит последние испытания в соответствии с требованиями правительства".

Всегда есть оправдание, почему такое случается на Уолл-Стрит. Единственным объяснением падения акций является то, что продав­цов больше, чем покупателей готовых покупать. Вот и все.

В том же месяце, в январе 1993 года, Kidder Peabody установил по акции рекомендацию "Держать". Это также плохо, как и "Покупать", потому что дает инвестору последнюю ложную надежду на то, что все хорошо. Удерживать акцию во время основного падения также плохо, как и покупать акцию и удерживать ее во время этого падения. Если вы еще не знаете, что такое "Держать", то я вам скажу: на самом деле это означает "Хеджируйте".

Апрель 1994 года - В основании

Biogen был теперь в основании, потеряв 10 пунктов с того време­ни, как был рекомендован в январе. Цена была $29 1/2, и вот вышел ком­ментарий: "Нью-Йорк, 15 апреля (Bloomberg Financial Markets). По Biogen Inc. оценка была снижена с "Держать" на "Слабая активность" аналитиком из Hambrecht & Quist, заявил сотрудник исследователь­ского отдела". (Аналитик был недоступен для дополнительных ком­ментариев.

Впрочем, как обычно). Итак, что же произошло? Акция была оценена как "Держать", означая то, что вам следует попридер­жать ее в своем портфеле. Индекс Бычьего Процента сектора был теперь на 26 процентах, пройдя от одного берега к другому. Как вы зна­ете, 26 процентов находятся в зеленой зоне. Аналитик теперь решил, что акция будет иметь слабую активность на рынке. Я спрашиваю вас, что делала акция, идя вниз от $39 до $29? Она уже и так была малоак­тивной.

Комментарии, подобные этому, отпугивают инвесторов при виде достигнутого акцией основания. Что может подумать среднеста­тистический инвестор, если он уже держал акцию на всем ее пути вниз, согласно данной ему рекомендации, а потом услышал заявление от одной из известных фирм на Уолл-Стрит о том, что акция теперь станет малоактивной.

Все дело в том, что, если бы аналитик понимал, как использовать Индексы Бычьего Процента, и горел бы желанием объявить о своих технических и фундаментальных исследованиях, он сдержал бы свой пыл в отношении акции, когда сектор был в или около красной зоны. Чаще всего такой ситуации не возникает, но, когда она случается, вам необходимо уметь себя контролировать.

Строительство

Этот график берет свое начало только в 1990 году. Он довольно хо­рошо говорит сам за себя. Интересно, что строительство и связанная с ним индустрия никогда не были в состоянии подняться выше 70-про­центного уровня. Вы можете увидеть на рисунке 8.5, что потрясающая возможность может появиться сама по себе, если индекс опустится всего на одну клетку к 30-процентному уровню.

Разворот наверх от 30-процентного уровня или ниже изменяет уровень риска на Бычью На­стороженность (с красного света на зеленый). Если индекс разворачи­вается из области выше 30 процентов, покидая свое Медвежье Под­тверждение, уровень риска будет изменен на Медвежью Коррекцию (с красного на мигающий красный).

Химия

Приблизительно последние четыре года этот сектор держался вы­ше своего 40-процентного уровня. Большинство секторов за этот про­межуток времени уже посещало свой 30-процентный уровень. Индекс показывал хороший пример того, как уровни риска переходят на мед­вежью сторону рыночного уравнения. Обратившись к рисунку 8.6, по­смотрите на колонку, соответствующую сентябрю 1989 года, в которой нолики начинаются выстраиваться на 76 процентах.

Это третья ко­лонка вправо от 1989 года. Вершина рынка акций химических пред­приятий пришлась на 78 процентов в августе. Последовавший разво­рот в сентябре дает возможность предположить, что инвестор поте­рял мяч в этом секторе. Теперь за дело взялся сектор, намеревающий­ся забрать как можно больше денег от инвестиций, вложенных в отрасль.

Рисунок 8.5 Строительство

Строительство

Ваше дело в этой фазе - противостоять сектору, не дав ему за­брать ваши деньги. Первый путь - выйти из игры. Второй - хеджиро­вание с помощью производных инструментов. Во всяком случае, ин­декс явно намекнул на предстоящие неприятности. В то время газеты, вполне вероятно, писали о хорошем состоянии дел в химической про­мышленности, потому что на 78-процентном уровне каждый вполне доволен своим капиталовложением.

Теперь все фундаментальные по­казатели проявились и стали отчетливо видны каждому. В таких случа­ях опасность может исходить от скрытых факторов влияния на ры­нок, которые могут запросто убить вас. К октябрю (А) индекс превы­шает предыдущее основание мая (5). Это изменяет уровень риска, пе­реводя его в состояние Медвежьего Подтверждения. Падение про­грессирует.

Рисунок 8.6 Химия

Химия

Большинство инвесторов не могут видеть, что происходит в этот момент, потому что газеты никак не откликаются на то, что акция недвусмысленно подает сигнал к продаже на графике "крестики-ноли­ки". Дела в секторе, в основном, все еще идут хорошо.

Помните, 66 процентов означает то, что 66 процентов акций, образующих сектор, являются бычьими. А как насчет уровня, на котором был дан первый сигнал, 72-х процентного? Он означает, что только 28 процентов ак­ций, лежащих в основе индекса, демонстрируют негативный харак­тер, а 72 процента характеризуются позитивно. Как говорит Альфред Ньюмэн из журнала Mad Magazine: "К чему мне беспокоиться?". Ну а для опытного инвестора, использующего всеобъемлющий график "крестики-нолики", есть о чем волноваться.

Индекс падает к своему минимуму на 44 процентах в октябре (в ко­лонке нет точки входа, описывающего ноябрь, потому что в этом ме­сяце нет никаких движений). В декабре (С) индекс разворачивается вверх, находясь на 50 процентах. Уровень риска изменяется на Медве­жью Коррекцию. К январю индекс снова разворачивается в колонку "О" на 56 процентах, изменяя уровень риска обратно к Медвежьему Подтверждению.

Это движение ведет индекс вниз, к минимуму на 34 процентах. Наступает напряженный момент для тех инвесторов, кото­рые все еще находятся в этих акциях. Временное облегчение наступа­ет в мае с разворотом обратно наверх в колонку "X", что происходит на уровне в 40 процентов. Уровень риска изменяется на Медвежью Коррекцию. Акции химического сектора снова всплывают наверх к 52 процентам в июне (6). К августу индекс снова делает реверс вниз (8) к 46 процентам, изменяя уровень риска обратно на Медвежье Под­тверждение.

Это движение уводит индекс ниже 30 процентов (зеленая зона) к минимуму на 18 процентах. В октябре 1990 года индекс разво­рачивается наверх, изменяя уровень риска на Бычью Насторожен­ность (смена красного света на зеленый). Этот сигнал к покупке выво­дит химический сектор наверх к 74 процентам без какого-либо разво­рота, где весь процесс начинается снова.

Компьютеры

Этот сектор за последние четыре года фактически находился внут­ри торгового диапазона между 30 и 60 процентами. В июле 1994 года возник основной сигнал к покупке, сопровождавшийся разворотом наверх от 30-процентного уровня.

Действительно хорошей новостью было то, что мы были в состоянии уйти в защиту в этом секторе при нахождении его на 60 процентах в марте 1994 года до момента появле­ния сигнала к покупке в июле 1994 года. Недопущение серьезных убыт­ков - один из основных ключей к успеху в инвестировании. Этот сек­тор пополняется непрекращающимся потоком новых продуктов и но­ваций (см. рисунок 8.7.).

Рисунок 8.7 Компьютеры

Компьютеры

Лекарства

Рисунок 8.8 Лекарства

Лекарства

Возможно, самый важный сигнал, который был создан в этом сек­торе Индексом Бычьего Процента, наблюдался в феврале 1992 года. Всего лишь месяц спустя после того, как Клинтон вступил на пост пре­зидента, индекс громко произнес: "Убирайтесь вон!".

В этом можно убедиться, посмотрев на рисунок 8.8, обратившись к колонке "О" - к той, что на одну колонку справа от 1992 года. Администрация Клинто­на после вступления его в должность сразу же сильно ударила по ле­карственной индустрии. Конечным результатом стало то, что милли­арды и миллиарды были потеряны пенсионными фондами.

Хорошей новостью было то, что все были готовы идти вслед за инструктором в лекарственном секторе (Индексом Бычьего Процента) и размещать на поле команду защиты, избегая катастрофы и даже имея возмож­ность извлечь из этого выгоду. Итак, спустя два с половиной года мы

Основная составляющая риска в акциях - сектор и рынок получили основной сигнал к покупке от основания в мае и еще один в августе 1994 года. В конце концов, лекарственная группа превысит свой 70-процентный уровень (красную зону) и все станут сторонника­ми инвестирования в нее.

Электроника

Рисунок 8.9 Электроника

Электроника

Сектор электроники включает также и группу полупроводников. Это может стать объяснением тех широких колебаний, которые ин­декс имеет в каждом направлении. Быстрый взгляд на рисунок 8.9 да­ет представление о том, как во время 1980-х годов индекс курсировал от берега к берегу. Начиная с 1990 года индекс был склонен оставать­ся над своим 40-процентным уровнем.

С октября 1990 года не было действительно хорошей возможности входить в покупку по этой груп­пе. Во время написания книги индекс находился в колонке "X", на сво­ем 54-процентном уровне, с последним сигналом о входе в августе (8)

1994 года. Уровнем риска является Медвежья Коррекция, предполага­ющая, что индекс должен иметь ограниченность потенциала в верх­ней части рынка, но здесь нет точки, которая могла бы этому соответ­ствовать. Пока индекс находится в колонке "X" и поднимается, мы вла­деем мячом. В Медвежьей Коррекции, впрочем, мы должны поддер­живать краткосрочную бдительность до тех пор, пока уровень риска не сменится, перейдя в одну из трех Бычьих моделей.

В этой точке свет светофора - мигающий красный. Можно продолжать находиться в рынке, но необходимо быть крайне осторожными и всегда помнить, что право движения у противоположной стороны. Хорошие возмож­ности к покупке (падение ниже 30 процентов) возникают каждые два-два с половиной года. Мы явно запоздали. Еще одно, что можно по­черпнуть из графика, быстро рассмотрев его, так это то, что индекс демонстрирует тенденцию достижения своего высшего уровня на 80 процентах.

Пища, напитки и моющие средства

Весь этот сектор похоже потерял поддержку быков в 90-х годах. Времена действительно сильно изменились с той поры, как минули бурные восьмидесятые. Обратите внимание на рисунок 8.10, показы­вающий, что в 80-е сектор имел тенденцию держаться высокого верх­него предела на графике. Теперь, во времена 1990-х, индекс придержи­вается больше нижней половины. Интересно, что график Бычьего Процента для этого сектора встал на уровень защиты в сентябре 1987 года, сделав это очень своевременно, что позволило избежать краха сектора в октябре.

График прекрасно объясняет, как развороты в колонках улавлива­ют предыдущий сигнал. Взгляните на показатель Медвежьего Под­тверждения, находящегося на 40-процентном уровне в колонке "1993". Помните, статус Медвежьего Подтверждения присваивается вследст­вие того, что индекс превышает предыдущее основание. Обратите внимание на то, как это происходит на 40-процентном уровне, где пре­дыдущая колонка "О" заканчивается в октябре (А).

Индекс последова­тельно снижается до 30 процентов. Разворот наверх с выстраиванием в колонку "X", в которой сентябрь (9) закрывает третью клетку, изме­нил уровень риска на Бычью Настороженность. Красный свет весьма эффектно переключается на зеленый. Индекс затем поднимается к вершине, которая расположена на 54 процентах, при этом февраль (2) закрывает последнюю клетку.

Последующий разворот в колонку "О" в апреле изменил уровень риска, вернув его обратно в состояние Медве­жьего Подтверждения. Развороты между 30 процентами и 70 процен­тами достигают уровня риска, который характерен для предыдущих "X" или "О".

Рисунок 8.10 Пища, напитки и моющие средства

Пища, напитки и моющие средства

В данном случае риск был Медвежьим Подтверждением. Следовательно, последующий разворот в колонку "X" достигает уров­ня риска, который соответствует Бычьей Настороженности. Заново рассмотрите эти продвижения и пройдитесь по ним с помощью гра­фика, показанного на рисунке 8.10. Чрезвычайно важно, чтобы вы по­няли эту систему. Если вы в ней не разобрались, вернитесь обратно и заново перечитайте этот раздел.

Лесная и целлюлозно-бумажная промышленность

Рисунок 8.11 Лесная и целлюлозно-бумажная промышленность

Лесная и целлюлозно-бумажная промышленность

График этого индекса ведется с 1990 года. Рисунок 8.11 дает хоро­шее объяснение того, почему уровень риска фактически не изменяет­ся на Медвежью Настороженность до тех пор, пока не развернется в колонку "О" и не упадет ниже 70 процентов. Я всегда внутренне наст­роен на то, что разворот из области выше 70 процентов является достаточно серьезной причиной для начала каких-либо действий. В этом-то наш подход и отличается от общепринятого.

Мы всегда пред­принимаем меры при развороте в любом месте выше 70 процентов. Мы наблюдали очень много раз, как индекс разворачивался от очень высокого уровня, падал до 68-процентного уровня, на котором уро­вень риска изменялся на Бычью Настороженность, а затем разворачи­вался вверх. Слишком много можно потерять, если ждать непосредст­венно 70-процентного уровня. Эта ситуация необычна, но подтверж­дает наше мнение.

Сектор лесной и целлюлозно-бумажной промыш­ленности является хорошим примером того, почему предпринятые вовремя действия могут уберечь вас от серьезной головной боли. Ино­гда индекс огибает свой 70-процентный уровень без всякого его пре­рывания, а затем снова поворачивается наверх, оставляя ждать более удобного случая тех, кто предпринял защитные действия, ориентиру­ясь на падение ниже 70 процентов.

Именно это и произошло в 1991 го­ду при развороте в колонку "О", которая достигла 70-процентного уровня, но на самом деле не перешагнула его. До августа не было ниче­го такого, что бы свидетельствовало в пользу разворота индекса, и по­сле краткого формирования колонки "О" он опять превысил свой 70-процентный уровень. В данном случае он перешел 70-процентный уровень и одновременно пробил предыдущее основание, изменив уро­вень риска на Медвежье Подтверждение. Вот тут-то и начинается на­стоящий спад.

Те, кто предпринял действия заранее, ждали за боковой линией поля пару месяцев, но это - нормально, никогда не оплакивай­те упущенную возможность. Всегда можно получить новую возмож­ность, вот вернуть потерянные деньги - очень трудно. Теперь идите по длинной колонке "О" в 1992 г. к развороту, который начался в мар­те 1992 года на 78 процентах. Этот разворот исключил всякую возмож­ность делать деньги, и вам было бы лучше предпринять хеджирование или защитные действия, прежде чем начался спад с 70 процентов в мае.

Самое лучшее, что можно делать в подобных случаях, это дейст­вовать наверняка. Переходите на поле защиты, и если вы окажетесь не правы, то просто потеряете возможность, но, во всяком случае, не деньги. Разворот вниз в марте 1994 года начался с 80 процентов, и за­щита была самым правильным решением. Так как мы имеем дело вовсе не с наукой, всегда надо предпринимать самые предусмотрительные действия.

Здравоохранение

Как показано на рисунке 8.12, сектор здравоохранения подавал сильные сигналы в обе стороны на протяжении почти всего периода 1980-х годов. После президентских выборов в 1992 году индекс попал в немилость.

Рисунок 8.12 Здравоохранение

Здравоохранение
Единственное, что можно сказать о нем сейчас, это "давайте подождем, когда выйдет план развития здравоохранения". Этот сектор будет находиться под прессингом, пока вся ситуация, наконец-то, не разрешится. Возможно, она уже определилась к тому времени, когда вы начали читать эту книгу. А на июль 1994 года индекс все еще оставался в Медвежьем

Подтверждении, находясь на 34-процентном уровне. Заметьте, что позиция на поле очень хорошая. Все, что нам на­до, это забрать мяч. Мое
предположение строится на том, что план пе­рестройки здравоохранения не сработает и этот индекс включится в свою работу. Если план не удастся, то акции довольно сильно вырас­тут.

Хозяйственные товары

Рисунок 8.13 Хозяйственные товары

 Хозяйственные товары

Этому индексу всего четыре года. Изучив рисунок 8.13, вы можете увидеть, какие проблемы возникли в связи с разворотом вниз, произошедшем от 72-процентного уровня, что обеспечило достижение 66 процентов в апреле 1993 года. С тех пор индекс наверх больше не воз­вращался. Обратите внимание на то, что вершины становятся все ни­же при каждом реверсе вверх. Это явный признак того, что спрос вы­пускает пар.

На момент написания книги индекс находится в Медвежь­ем Подтверждении на 44 процентах. Свет светофора - мигающий красный - вполне подходит для продолжения пути, но только после того, как вы остановитесь и посмотрите в обе стороны.

Страхование

Обратившись к рисунку 8.14, можно отчетливо увидеть, какое вли­яние сможет оказать президент на эту индустрию, если соберется сильно по ней ударить. Красный флаг поднимается в январе 1993 года, что сопровождается подъемом выше критического 70-процентного уровня. Разворот наступает в апреле, и падение фактически уже "в пу­ти". Уровень риска не изменяется на Медвежью

Настороженность, прежде чем индекс не опускается ниже 70 процентов в мае. До того, как администрация Клинтона занялась этим сектором, он был пред­расположен создавать отдельные сильные сигналы длительного дейст­вия. Просто посмотрите на некоторые из этих сигналов, имевших ме­сто во время 80-х. Ваши глаза будут бегать вверх-вниз, прослеживая движения от берега к берегу, происходившие на протяжении всего не­скольких месяцев.

Вот была жизнь! Как только ситуация со здравоо­хранением разрешится, будем надеяться на то, что и этот сектор вер­нется обратно в норму. На рынке все и всегда меняется.

Международные фонды

Это очень интересный сектор для работы. Он состоит из фондов, работающих на иностранных рынках. Они торгуются в основном на Нью-Йоркской Фондовой Бирже. Эти фонды явно добавили новое из­мерение в процесс инвестирования в акции и получили огромную под­держку в Соединенных Штатах. Рисунок 8.15 показывает, что эта груп­па имеет тенденцию двигаться на графике до своих крайних точек.

Нам удалось хорошо рассчитать время для инвестирования в сектор, используя для этого индекс. Я просто не могу описать, насколько лег­ко можно оценивать сектора, если привыкнуть к использованию Ин­декса Бычьего Процента. В августе 1994 года индекс находился в ста­тусе Бычьего Подтверждения на уровне в 42 процента.

Как только в секторе возникнет направленное движение, вы должны приступить к оценке графиков акций (в данном случае фондов) с целью точного оп­ределения того, что покупать. Фонды некоторых стран ведут себя не так хорошо, как фонды других стран. В основном группа поднимается, как только сектор обнаруживает поддержку.

Рисунок 8.14 Страхование

Страхование

Рисунок 8.15 Международные фонды

Международные фонды

Досуг

Группа досуга развивается за счет размещения капитала в бизнес азартных игр и развлечений. Все акции игорного бизнеса сконцентри­рованы в секторе досуга. На рисунке 8.16 вы можете увидеть поддерж­ку, которую имел этот сектор на своем пути вверх, начиная с ноября 1990 года, что сопровождалось разворотом вверх из области ниже 30-процентного уровня.

Этот подъем был спровоцирован в основном игорными акциями. Спад, начавшийся в ноябре 1993 года, стал резуль­татом снижения деловой активности все тех же игорных акций. Они могут сыграть свою роль в тот момент, когда вы меньше всего этого ожидаете. Прелесть Индексов Бычьего Процента состоит в том, что они подают сигналы тогда, когда приходит время предпринимать ка­кие-либо действия. Разворот от 36-процентного уровня просто изме­няет уровень риска на Медвежью Коррекцию - это как глоток свежего воздуха, но только для трейдеров.

Движение к 30 процентам или ниже установит возможность потенциального изменения в уровне риска на Бычью Настороженность на следующем реверсе наверх, выстроен­ном в колонку "X". Однако здесь нет места для тех, кто остается в ожи­дании, поэтому мы просто поплывем по течению. Когда наступит раз­ворот, мы будем готовы идти в ногу с самыми лучшими акциями этой группы.

Машинное оборудование и инструменты

Этот сектор вел себя достаточно хорошо на протяжении послед­них нескольких лет. Обратите внимание на график на рисунке 8.17, ко­торый говорит нам о том, что за все время наблюдался только один сигнал к продаже в мае 1994 года, когда было превышено предыдущее основание.

До этого сектор несколько раз вызывал на поле команду за­щиты, но все же подавал незамедлительно сигналы к продаже из-за то­го, что никогда не переходил 70-процентный уровень либо никогда не снижался ниже сформированного основания. Вслед за основным сиг­налом к покупке в ноябре 1990 года каждая колонка "О" начиналась в апреле, за исключением той, которая возникла в мае.

По некоторым причинам этот сектор теряет поддержку ближе к весне каждый год. Это та информация, которую вы всегда должны держать в голове. По­мните, реверс наверх по графику от статуса, возникающий после Мед­вежьего Подтверждения, называется Медвежьей Коррекцией до тех пор, пока индекс находится выше 30 процентов.

Столь надоедливое повторение поможет вам запомнить шесть уровней риска. Также обра­тите внимание на клетку, расположенную под цифрой (5) в 1994 году, которая пробила предыдущее основание, двигаясь к 46 процентам.

Рисунок 8.16 Досуг

Досуг

Рисунок 8.17 Машинное оборудование и инструменты
Машинное оборудование и инструменты

Это изменило уровень риска на Медвежье Подтверждение. Посмотри­те внимательно на рисунок 8.17 и правильно его прочтите, прежде чем перейти к следующему разделу.

Медиа

Давайте проведем небольшие проверочные испытания в секторе, охватывающем медиа-акции фирм, работающих в области средств мас­совой информации. Посмотрите на график, показанный на рисунке 8.18, и определите на нем место, соответствующее январю 1994 года (клетка с 68 процентами с (1), заполняющей клетку), а затем скажите мне, на какой уровень риска перешел индекс с последующим выстраи­ванием "О", пересекая вниз 70-процентный уровень. Немного поду­майте об этом. А пока давайте обсудим степень риска, при котором ин­декс развернулся от своего максимума на 86 процентах.

Рисунок 8.18 Медиа

Медиа

Так как разворот произошел из области выше 70-процентного уровня, он оказался Бычьей Коррекцией. Имейте в виду, однако, что мы всегда предпри­нимаем какое-либо действие, направленное на обеспечение защиты при каждом развороте из области выше 70 процентов. На такой высо­те мы предпочитаем быть чрезвычайно предусмотрительными. По­мните, чтобы уровень риска стал Медвежьей Настороженностью, не­обходимо продвижение ниже 70-процентного уровня. Ответом на пре­дыдущий тест является Медвежье Подтверждение.

Статус Медвежьего Подтверждения присваивается, когда индекс преодолевает предыду­щее основание. Можно даже сказать о наличии Медвежьей Насторо­женности ввиду падения ниже 70 процентов, но индекс также преодо­лел и предыдущее основание, что всегда говорит о Медвежьем Под­тверждении. В то же самое время всегда представляйте себе свою по­зицию на игровом поле. Статус Медвежьего Подтверждения был за­креплен на уровне в 68 процентов, что очень важно и требует незамед­лительных действий. Если бы Медвежье Подтверждение стало бы яс­ным на уровне в 30 процентов, то мы тогда бы просто не придали ему значения, так как 30 процентов являются перепроданной стороной игрового поля.

Металлы, Цветные Металлы

Обратите внимание на ряд оснований, поднимающихся всякий раз, когда индекс переходит в колонку "О", начиная с основания в но­ябре 1990 года (см. рисунок 8.19). С марта 1991 года по январь 1994 го­да этот индекс находился либо в статусе Бычьего Подтверждения, ли­бо Бычьей Коррекции. Последующий разворот в марте изменяет уро­вень риска на Медвежью Настороженность. Это предполагает, что долгая жизнь бычьих степеней риска должна скоро закончиться.

Я ду­маю, что работа по сектору металлов и цветных металлов на протяже­нии всего следующего года будет происходить на его пути вниз, вплоть до 30-процентного уровня, где завершится цикл. Заметьте, это очень похоже на часовой механизм, поэтому вы имеете великолепную воз­можность покупки акций, входящих в этот индекс, на уровне ниже 30 процентов с периодичностью в несколько лет. Все, что вам нужно, -это терпение.

Нефть

Нефтяной сектор склонен иметь продолжительные движения. Об­ратите внимание на сигналы, которые возникли в 1987 году (см. рису­нок 8.20). Они были очень красноречивы. Прекрасный сигнал возник в январе 1990 года, что привело к продвижению от максимума 88 про­центов к минимуму на 22 процентах.

Рисунок 8.19 Металлы, цветные металлы

Металлы, цветные металлы

Рисунок 8.20 Нефть

Нефть

Нефтепереработка

Этот сектор тоже хорошо подходит для исследований. На рисунке 8.21 посмотрите на колонку, расположенную справа от 1992. Она име­ет цифры "5" (май) и "6" (июнь). Какое изменение риска возникнет при реверсе вниз, в результате чего происходит выстраивание в ко­лонку "О", находящейся сразу же справа от этой колонки? Это колон­ка, у которой только четыре заполненные клетки, последняя из кото­рых обозначена как "7" (июль).

Посмотрите на график и скажите мне, каким теперь становится уровень риска. Продолжайте исследование и произнесите ответ громко вслух. Ответом будет: "Медвежье Основа­ние". Первый разворот наверх с формированием колонки "X" являет­ся Бычьей Настороженностью. Необходимо предпринять следующие действия: попридержите акции, которые вы купили в этом секторе, больше не покупайте и включите фонарь, напоминающий о возмож­ном приближении опасности.

Драгоценные металлы

Взглянув на рисунок 8.22, можно увидеть, что этот сектор имеет тенденцию продвигаться до предельных точек. Обратите внимание на то, как одно из немногих сильных движений достигло 100-процентно­го уровня и 0-процентного уровня. Был такой случай в моей практике, когда Индекс Бычьего Процента сектора Драгоценных Металлов спас меня от огромной ошибки.

Я только что приступил к работе в новой фирме, возглавляя отдел Опционных Стратегий, когда мне позвонила одна моя давняя клиент­ка с просьбой предоставить ей кого-нибудь для управления ее семей­ными инвестиционными счетами. Эта женщина была дочерью основа­теля компании Fortune 500, расположенной на юго-западе. На протя­жении нескольких лет я был биржевым брокером ее счетов. Однажды совершенно неожиданно она спросила меня, смог ли бы я управлять ее счетами, работая не как брокер.

Подумав немногим более секунды, я согласился. Впервые я смог действовать как настоящий управляю­щий капиталом, а не как исполняющий приказания. Я соображал дол­го и мучительно, формируя план игры для переданных мне счетов. По­сле недели размышлений я решил подойти к этому новому для меня испытанию с позиций консервативного управляющего. Счета были перегружены акциями компаний, имеющих отношение к драгоцен­ным металлам, по которым платили очень маленькие или вообще ни­какие дивиденды.

Цены этих акций находились под прессингом на протяжении довольно долгого срока, и я предположил, что они еще долго будут оставаться в таком состоянии.

Рисунок 8.21 Нефтепереработка

 Нефтепереработка

Рисунок 8.22 Драгоценные металлы

Драгоценные металлы

Моим грандиозным планом была продажа этих рудниковых акций и перевод инвестиций в доро­гие, консервативные акции, которые имели зарегистрированные на бирже опционы. Я предполагал потом сократить будущий риск и уве­личить доход, продавая опционы колл против длинных позиций по ак­циям, согласно стратегии, известной как "покрытая продажа опциона".

То, что случилось после внедрения моего плана в жизнь, остается для меня полным кошмаром даже по сей день. Я эффектно продал все эти акции рудников в точности на самом основании. Сразу же после продажи они пошли наверх, причем без оглядки. Дорогие акции нача­ли свой цикл слабой экономической активности. Я помню, как подни­малась акция под названием Helca Mining, продвинувшись с $5 до $47, но на этом ее бег закончился.

Суть этого обсуждения заключается в том, что я совершил ошибку, продав акции в основании. Также я утверждаю, что такая ошибка боль­ше никогда не повторится, так как я уже научился мыслить графиками "крестики-нолики". Неправильной была не только оценка сектора, но и выбор стратегии покрытой продажи опциона.

Эта стратегия, несмо­тря на весь ее консерватизм, зачастую может быть самой рискованной из всех опционных стратегий, применяемых на рынке ценных бумаг. Она красиво отнимает у вас любые большие заработки, которые мог­ли бы принести ваши акции, а в нижней части рынка обеспечивает совсем небольшую защиту. Боже мой, как сильно меняет суть дела гра­фик Бычьего Процента. Вы никогда не допустите подобных ошибок, если позволите Индексу Бычьего Процента служить вам, дав ему воз­можность быть вашим гидом в принятии решений относительно сек­торов.

Охранные системы и оборудование по безопасности

Этот индекс существует всего четыре года. Давайте устроим еще один экзамен нашему подходу, обратившись к этому сектору. Посмот­рите на рисунок 8.23 и определите, на каком уровне риска будет нахо­диться индекс при развороте наверх, идя в колонке "X" от минимума на уровне в 32 процента. Не торопитесь отвечать.

Посмотрите на гра­фик внимательно. Теперь скажите это громко. Ответ - Медвежья На­стороженность. Развороту не хватило одной клетки до Бычьей Насто­роженности. Если бы этот индекс упал до 30 процентов или ниже, раз­ворот приобрел бы характер Бычьей Настороженности. А вместо это­го индекс остановился на 32 процентах, и реверс наверх считается Медвежьей Настороженностью.

Рисунок 8.23 Охранные системы и оборудование по безопасности

Охранные системы и оборудование по безопасности

Недвижимость

Несмотря на то, что мы не наблюдаем за моделями, работая с Ин­дексами Бычьего Процента, все же интересно заметить, что этот ин­декс, показанный на рисунке 8.24, трижды поднимался к 42 процен­там, прежде чем, наконец-то, был пробит при третьей попытке. Я не могу назвать ни одну логичную причину того, почему 42-процентный уровень оказался уровнем сопротивления. Также обратите внимание на то, что каждый раз, когда индекс уходил в колонку "О", начиная с сентября 1991 года, образовывались основания, которые были выше предыдущих.

Рестораны

В этом секторе наблюдалось всего два основных колебания (см. ри­сунок 8.25). В 1987 и в 1990 годах он достигал 12-процентного уровня.

Рисунок 8.24 Недвижимость

Недвижимость

За исключением этих двух лет, минимумы, как правило, были прикова­ны к 30-процентному уровню.

Розничная торговля

На рисунке 8.26 обратите внимание, что от максимума на 80 про­центах в 1988 году сектор розничной торговли образовывал понижаю­щиеся вершины почти при каждом реверсе наверх, что видно по ко­лонкам "X". Это как если бы рыночная торговля Соединенных Штатов переживала экономический кризис. Что же в этом случае происходит? Рассматривая график, вы, возможно, заподозрите, что в Соединен­ных Штатах все слабее и слабее становится розничная покупательская деятельность. Какова бы ни была причина, она - тревожна. Хорошие новости заключаются лишь в том, что однажды этот индекс образует некое основание, а затем - наибольшие максимумы, которые будут возникать по мере продвижения наверх на протяжении нескольких лет.

Рисунок 8.25 Рестораны

Рестораны

Я так полагаю, что для этого потребуется финансово-ответственное пра­вительство, а такового у нас на горизонте пока что нет. Красный свет переключится на зеленый при следующем реверсе наверх. Покупайте эти акции при первом развороте вверх, что обозначится появлением колонки "X".

Ссуды и сбережения

Это был сектор, который никогда не воскресал из мертвых. В октя­бре 1990 года деловая периодика говорила, что Ссуды и Сбережения перестали быть таковыми, какими были прежде. Они уже никогда не возродятся. Итак, они, как водится, воскресли и теперь находятся на 76-процентном уровне (см. рисунок 8.27). С индексом, находящимся на столь высоком уровне, нам лучше держаться в стороне от этой трупы.

Рисунок 8.26 Розничная торговля

Розничная торговля


Рисунок 8.27 Ссуды и сбережения

 Ссуды и сбережения

Акции могут все еще двигаться наверх, однако настоящая игра бы­ла в октябре 1990 года, когда никто не хотел их даже на 8 процентах. Интересно отметить, что каждый реверс в этом индексе, начиная с марта 1993 года, образовывал понижающуюся вершину и понижающе­еся основание. Спонсорство просто растворилось в воздухе.

Компьютерные программы

Рисунок 8.28 Компьютерные программы

Компьютерные программы

Сектор имеет склонность становиться перепроданным, но не слиш­ком стремится быть перекупленным. На рисунке 8.28 обратите внима­ние на то, сколько раз этот сектор падал ниже 30 процентов, но никог­да с момента ведения графика не поднимался выше 70-процентного уровня. (До августа 1994 года этот сектор никогда не назывался иначе как Медвежья Настороженность).

Помните, статус Медвежьей Насто­роженности присваивается, если Индекс Бычьего Процента поднимается выше 70-процентного уровня, а затем разворачивается в колонку "О" и пересекает этот 70-процентный уровень при движении вниз. Но такого еще не происходило. Зоной, в которой индекс стал перекуплен­ным, стала область на уровне 60 процентов. В настоящее время мы на­ходимся в Бычьем Подтверждении на 54-процентном уровне. Это бы­ла прекрасная игра после разворота из области ниже 30 процентов. Индексы Бычьего Процента, примененные к сектору, могут заставить вас почувствовать себя ребенком в кондитерском магазине.

Подумай­те о таких временах, как октябрь 1990 года, когда все сектора находи­лись ниже 30 процентов. Все, что вам нужно делать, это - ждать, пока они не развернутся все сразу. Если привести другую аналогию, то это подобно сбору яблок во фруктовом саду. Все, что нужно - собрать низ­ко висящие яблоки. Взбираться на лестницу совсем не обязательно.

Сталь и железо

Как и сектор компьютерных программ до августа 1994 года, этот сектор не посещал свой 70-процентный уровень. Он пересекал дваж­ды 30 процентов. Этот индекс, как показано на рисунке 8.29, представ­ляет собой хороший пример того, почему так важна позиция на поле. Обратите внимание на то, как индекс переходит в статус Медвежьего Подтверждения, превышая предыдущую колонку "О" на 38-процент­ном уровне.

Это происходит в колонке, находящейся справа от "1994". Уровень риска переходит в статус Медвежьего Подтверждения, но при наличии значения в 38 процентов он не становится слишком мед­вежьим. Отчетливо представляйте свою позицию на поле при оценке уровня риска.


Телефония

У нас была большая ставка на этот сектор в 1994 году после того, как он развернулся вверх с уровня 30 процентов в мае 1994 года. Он был первым среди тех, кто развернулся вверх от 30 процентов после того, как Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи перешел в состояние Медвежьего Подтверждения в мае 1994 года. Разворот вверх от 30 процентов в мае 1994 года является хорошим примером того, как индекс может перейти в статус Бычьего Подтверждения на низком уровне (см. рисунок 8.30).

Разворот вытолкнул значение ин­декса вверх только на пять клеток, до 40 процентов, прежде чем он по­терял поддержку быков и снова развернулся вниз в июне. Разворот не был на самом деле продуктивным из-за своей близости к 30-процентно­му уровню. Но тем не менее разворот подсказал, что не следует боль­ше покупать в этом секторе до тех пор, пока Бычий Процент остается в колонке "О". Следующий разворот вверх в июле предполагает, что снова включился зеленый свет.

Рисунок 8.29 Сталь и железо
ris_8_29.png

Он тогда же превысил предыдущую вершину на 40 процентах, что изменило уровень риска, переведя его в статус Бычьего Подтверждения на уровне в 42 процента. Конечный результат: Бычье Подтверждение имеет прекрасную позицию на игро­вом поле. Начинайте делать броски.

Текстиль и одежда

На рисунке 8.31 обратите внимание на разворот в сентябре, про­изошедший в 1987 году из области выше 70 процентов. Еще одно пре­красное движение. Давайте проведем еще одно испытание. После 1993 г. какой месяц и процент генерирует первое значение Медвежье­го Подтверждения? Теперь посмотрите на график. Ответом будет: "Май, на 50 процентах". Индекс здесь превысил предыдущее основа­ние.

Рисунок 8.30 Телефония

Телефония


Рисунок 8.31 Текстиль и одежда

Текстиль и одежда


Транспорт, не воздушный

К этому сектору нет особых вопросов, поэтому давайте еще раз про­ведем тест. В каком месяце индекс входит в состояние Медвежьей На стороженности в 1994 году? Посмотрите на рисунок 8.32. Мы уже гово­рили об этом раньше. Наверняка вы это прекрасно помните, но повто­рение совсем не повредит. Ответом будет "Апрель". Фактический раз­ворот происходит в марте, но индекс не пересекает 70-процентный уровень раньше апреля. Помните, мы начинаем действовать при пер­вом развороте выше 70 процентов, но уровень риска не изменяется до тех пор, пока индекс не снизится ниже 70-процентного уровня.

Коммунальные услуги - электричество

Вы можете увидеть по рисунку 8.33, что этот индекс не часто дает о себе знать. Этот маленький график берет свое начало в 1981 году. Я ре­шил, что будет интересно проверить на нем 1987 год, используя для этого индекс. Реальной проблемой сектора в 1987 году был разворот на графике на 70-процентном уровне в марте. Кульминация движения закончилась в октябре 1987 года на 10 процентах.

Индекс на короткий срок развернулся наверх в августе, а затем дошел до основания вместе с крахом, который случился в октябре. Фаза коррекции в коммуналь­ных услугах почти что закончилась в августе 1987 года. Настоящее, са­мое нижнее значение - это 26 процентов. Мы сейчас как раз ждем раз­ворота. Мы порекомендовали взять половину позиций на этом уровне с намерением взять другую половину на развороте вверх, когда бы он ни произошел. Мы вряд ли будем ждать годами столь низкий уровень, как этот.

Коммунальные услуги - газ

Рисунок 8.34 усиливает ожидание предстоящей торговой возмож­ности. Во время написания книги индекс находился на 26 процентах. Последняя подобная возможность наблюдалась в октябре 1987 года. До того она представилась в 1982 году. Мы просто ждем разворота, а затем приобретем самые привлекательные модели в этом секторе.

Уолл-Стрит

Мы наблюдали разворот вверх в этом секторе на третьей неделе ав­густа 1994 года. Мы открыли длинные позиции на акции брокерских компаний. Индекс развернулся вверх от 24-х процентного уровня. Прекрасная последняя возможность была в октябре 1990 года. Посмо­трите на главный сигнал в январе 1994 года. Он не только показал раз­ворот из области выше 70 процентов ко много более низким уровням, но и обратно, превысив предыдущее основание, тем самым поместив уровень риска в состояние Медвежьего Подтверждения.

Рисунок 8.32 Транспорт, не воздушный 

Транспорт, не воздушный

Рисунок 8.33 Коммунальные услуги - электричество

 Коммунальные услуги - электричество

Те, кто следо­вал за этим сигналом, смогли не попасть под поезд. Так приятно спус­тить курок, дождавшись такой возможности. Прелесть Индексов Бы­чьего Процента в том, что они являются индикаторами, которые пре­доставляют в ваше распоряжение отчетливые точки действий. Еще один хороший момент, связанный с ними, состоит в том, что совсем не многие инвесторы их используют, потому что применение их гра­фиков требует определенной подготовки и некоторого осмысления своих действий. Большинство инвесторов просто не желают тратить на это время.

Рисунок 8.34 Коммунальные услуги - газ

Коммунальные услуги - газ

Организация сбора и утилизации отходов

Расцвет этого сектора пришелся на 70-е и 80-е годы. Посмотрите на январь 1992 года. Многие люди думали, что, когда Клинтон и Гор вой­дут в Белый Дом, они вычистят весь мир. Индекс развернулся наверх в декабре 1991 года, поднявшись на 90 процентов, сопровождаемый всеобщим ажиотажем вокруг очистки. К февралю все закончилось. С тех пор индекс движется вниз по наклонной прямой.

Рисунок 8.35 Уолл-Стрит

Уолл-Стрит

Рисунок 8.36 Организация сбора и утилизация отходов

Организация сбора и утилизация отходов


Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: