04.06.2015|21:29|

ПРИ ДЕНЬГАХ: Драги вновь знакомит инвесторов с риском – 2 –

(С продолжением)

4 июня. (Dow Jones). Может ли быть, что инвесторы открывают для себя необходимость получать плату за принятие рисков?

Активные продажи на рынках суверенных облигаций еврозоны в последние сессии лишь усилились. Отчасти это может быть объяснено факторами ликвидности, связанными с программой покупки активов Европейским центральным банком. Или страхами о том, что никакого соглашения между Грецией и её кредиторами достигнуто не будет, и это в итоге приведет к дефолту страны. Или тем, что инфляция еврозоны начала расти вместе с восстановлением единой валюты региона.

Комментарий президента ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции после заседания в среду, однако, несомненно является одной из причин. По его словам, инвесторам стоит привыкнуть к более высокой рыночной волатильности. Это сигнализирует о том, что центральные банки во время начальной стадии восстановления экономик могут больше не поддерживать цены на активы. Предупреждение Драги означало, что ЕЦБ не будет адаптировать денежно-кредитную политику для того, чтобы облегчить положение  облигационных инвесторов.

Примечательно, что лишь днем ранее, Джереми Стэйн, профессор экономики в Гарвардском университете и бывший управляющий ФРС, написал в новом исследовании, что “обществу было бы лучше, если бы оно назначило главу центрального банка, который меньше беспокоится о рынке облигаций”.

Не так давно председатель ФРС Джанет Йеллен также предупредила, что цены некоторых акций начинают выглядеть завышенными.

(Продолжение)

Многие крупнейшие центральные банки продолжают поддерживать процентные ставки на чрезвычайно низких уровнях, или как в случае с ЕЦБ или Банком Японии ещё и проводить дополнительное стимулирование. В то же время чувство того, что рынки необходимо отучать от такой жизненно важной поддержки, лишь растет.

Не говоря о том, что главы центральных банков полностью игнорируют то, что происходит на рынках. Они по большей части принимают то, что одним из основных способов работы количественного смягчения является воздействие на благосостояние. Другими словами, поведение цен на активы стало рычагом денежно-кредитной политики. Президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли ранее в этом году заметил, что “если финансовые условия чрезвычайно ужесточатся, это, скорее всего, подтолкнет нас к гораздо более медленным действиям (по повышению процентных ставок) или вовсе заставит на какое-то время сделать паузу”.

Однако общий тренд, вероятнее всего, будет более близок к политике невмешательства. И это невмешательство предполагает более высокую волатильность, что указывает на необходимость премии за дополнительный риск для того, чтобы владеть активами. Более высокая премия за риск, в то же время, предполагает более низкие цены. Что рождает ещё большую волатильность.

Другими словами, инвесторам, возможно, придется приспособиться к непростым условиям в ближайшие месяцы.

- Автор Alen Mattich, alen.mattich@dowjones.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664;dowjonesteam@ 1prime.biz.

(Конец)

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

GMT: 2015-06-04 19:29:56

Copyright (c) 2015 Dow Jones & Company, Inc.

Темы: Драги инвесторы

Комментарии 0

Написать комментарий

 
Отправить

Вход

Войти как пользователь:
Войти как пользователь
Вы можете войти на сайт, если вы зарегистрированы на одном из этих сервисов: